Фондовые рынки и рынки облигаций задают тон товарным рынкам, однако наблюдаются признаки устойчивого роста спроса
Тема неприятия инвесторами риска доминировала на рынках на прошлой неделе и продолжит доминировать на этой неделе. Если говорить в общем, то основные индикаторы, позволяющие определять степень интереса к риску, были выявлены на рынках акций и облигаций. Фондовые рынки прогибаются под сильным давлением, а американские и европейские государственные облигации и не думают прерывать свой устойчивый долгосрочный "бычий" тренд. Оба эти фактора являются отрицательными для экономического роста, и их последствия проявляются в перераспределении инвесторами риска по всем классам активов, и товарный сектор не исключение.
В таких условиях нефть оказалась под давлением, однако еще одной причиной снижения стало увеличение запасов по обеим сторонам Атлантики. Прогнозы по росту и спросу в США и Азии оказывали поддержку ценам, но теперь и они поддались менее оптимистичному настроению на рынках акций и облигаций. И хотя мало что изменилось, особенно, что касается будущих перспектив роста спроса в Азии, балом правят господствующие на рынке настроения.
Высокие уровни запасов также оказали отрицательное воздействие на фрахтовые рынки. У супертанкеров, которые транспортируют нефть преимущественно из Персидского залива в Японию (маршрут TD3), сейчас довольно мрачные перспективы. 9 августа спот-цена поднялась от годового минимума на уровне 6,185 долларов в сутки, которая приблизительно равна уровням эксплуатационных расходов (но гораздо ниже уровней безубыточности), но сейчас снова находится на очень низких уровнях. Дальнейшее снижение цен может привести к сокращению производства, что, в свою очередь, поставит фрахтовые рынки в затруднительное положение.
Нефть сорта WTI приблизилась к нижней границе долгосрочного трендового канала на недельном графике. Хотя она еще не добралась до 70 долларов за баррель, потери, понесенные за последние три недели, очень значительные. Прорыв трендового канала создаст реальную угрозу дальнейшего падения нефти WTI, величина которого может дойти до 10-15%.
На данный момент этот уровень не пробит, а это означает, что тактики вышли на рынок со стратегическими длинными позициями внутри более долгосрочного тренда. 50-дневная скользящая средняя пока остается высоко и послужит серьезным сопротивлением при любых попытках нефти подняться к уровню 76,80 долларов.
Рынок зерна на этой неделе также попал под давлением продавцов, хотя в различных сегментах ситуация была разная. В то время как цены на пшеницу продолжают снижаться, кукуруза даже в условиях антирисковых настроений демонстрирует устойчивость. Кукуруза протестировала ключевой уровень 414,25, но даже перед угрозой значительного ухудшения ситуации смогла восстановиться и теперь торгуется в верхней части недельного диапазона на уровнях, сравнимых с уровнями 2008 года. Это сигнализирует о наличии потенциала у кукурузы, поэтому мы не исключаем ее дальнейший рост.
Становится все более очевидным, что снижение урожая кукурузы в США сигнализирует рынку о том, что предсказанный дефицит увеличивается сильнее, чем даже раньше предполагалось, и что стоит ждать дальнейшего ужесточения балансов в условиях растущего спроса. Чего не скажешь о спросе на пшеницу и соевые бобы, который, по-видимому, достиг своего предела, и предложение будет расти умеренными темпами.
На фоне сокращения рисковых позиций выросли цены на металлы, и золото может вскоре установить новый исторический рекорд. Главным фактором такого движения стало «стремление к качеству». Угрозу такому движению представляет то, что рыночное настроение, выливающееся в чисто спекулятивное движение, чередуемое то взлетом, то падением интереса к риску, может оказаться легко уязвимым. Золоту, чтобы попасть в уязвимую территорию, необходимо пробить уровень 1196, тем самым создав угрозу долгосрочному бычьему тренду, восходящему к 2008 году.
Однако если говорить реалистично, то текущее настроение говорит о том, что золото будет расти, и новые исторические вершины не за горами. Признаки того, что интерес инвесторов к риску возобновится в ближайшем будущем, отсутствуют, и это поможет золоту пробиться в новую ценовую территорию.