На мировые финансовые рынки опустилось спокойствие. Волатильность по индексу S&P упала до двухлетнего минимума.
В мае 2008 года индекс S&P зафиксировал максимум на уровне 1440 долларов США, после чего началась масштабная распродажа, продлившаяся несколько месяцев.
Индекс волатильности VIX измеряет уровень страха неизвестности. В период рыночных волнений индекс VIX растет, отражая возросшую стоимость страховки от дальнейших потерь через покупку опционов пут. Когда на рынках наступает пора «быков» наподобие той, которую мы наблюдаем последние несколько месяцев, страх уменьшается, равно как и потребность в покупке страховочных инструментов. Если посмотреть на исторические данные, то мы часто видели, что когда индекс VIX опускался ниже значения 20% (сейчас он находится на уровне 16,50%), следом начинался этап сильной коррекции.
Учитывая, что мы приближаемся ко второму полугодию 2010 году, стоит держать в уме такое спокойствие на рынке. Сейчас экономическая картина постепенно светлеет, и на горизонте виднеются лишь несколько темных туч. К ним относятся неопределенность будущего Греции с ее государственным долгом и потенциальный риск распространения проблемы на другие страны, риск появления пузыря в китайской экономике и разговоры о том, как рынки отреагируют на первое в цикле повышение центральных банков, когда оно произойдет.
В таких условиях основные товарные рынки торговались спокойно, держась за текущие позиции или проявляя тенденцию к росту. Нефть набирала позиции на протяжении последних нескольких недель. В итоге цена достигла отметки 83 доллара, которая на подходе к важному уровню 85 долларов оказалась прочной на пробу. ОПЕК решила продолжить сокращение объемов добычи и выразила удовлетворение текущими уровнями. Также она отметила, что спрос со стороны стран ОЭСР начал улучшаться, хотя и медленными темпами.
В краткосрочной перспективе энтузиазм может поспособствовать росту цен, но существует риск того, что рынок может прыгнуть выше своей головы, а это означает неминуемую коррекцию. Количество длинных спекулятивных позиций, оцениваемое по количеству открытых фьючерсных контрактов на NYMEX, снова превысило отметку 110 000 лотов после того, как во время февральской распродажи достигло минимального значения на уровне 42 000 лотов. В начале января, когда был самый пик зимнего ралли, объем длинных спекулятивных позиций достиг 135 000 лотов. После этого цены упали на 15 долларов.
С технических позиций если цена пробьет последний максимум, то следующей целью станет 85,60 долларов. Однако рост может продолжиться до 90 долларов, где проходит уровень коррекции Фибоначчи 50%, отмерянный от нисходящего движения 2008 года со 147 долларов до 33 долларов. Поддержка находится на уровнях 79 долларов и 77,50 долларов.
Цена на природный газ продолжает падать и уже достигла отметки 4 доллара, при этом по сравнению с зимним максимумом она уже потеряла одну треть. В течение последних нескольких недель темпы сокращения запасов замедлились, в результате чего сейчас их уровень на 4,7% превышает пятилетнее среднее значение. Фундаментальные факторы в ближайшее время будут негативными, поскольку в связи с увеличением количества буровых установок и эффективности работы добыча увеличилась. Компании ищут более дешевые способы добычи и новые месторождения.
Прогнозы, свидетельствующие о том, что в ближайшие недели погода будет теплее нормы, означают, что по окончании зимы в США останется огромное количество запасов, и их восстановление начнется с более высокого уровня, чем обычно. Контракту на природный газ с поставкой в апреле на NYMEX в ближайшее время поддержку, главным образом, будет оказывать лишь индикатор RSI, который вошел в зону перепроданности и сулит неминуемую коррекцию. Как быстро на пути коррекции встретятся очередные продавцы, пока остается под вопросом, но важное сопротивление находится в области 4,60 долларов.
Золото в последнее время консолидировалось выше отметки 1100 долларов, однако, в то же время не смогло пробить недавние максимумам в районе 1145 долларов. Спекулятивные длинные позиции на COMEX снова растут и уже достигли уровня 21 миллион унций, и декабрьский рекорд 26 миллионов уже находится в поле зрения. Мы по-прежнему следим за долларом, чтобы узнать дальнейшее направление золота, и считаем, что вышеупомянутый диапазон сохранится.
Служба по работе с инвесторами агентства Moody’s на этой неделе заявила, что риск того, что США и Великобритания могут потерять свой кредитный рейтинг на уровне ААА, увеличился. Если это произойдет, то твердые активы, такие как золото, будут и дальше пользоваться спросом в связи с обеспокоенностью инвесторов проблемой долгов во многих западных странах.
Платина демонстрировала мощнейший рост в течение последних трех недель, и в среду достигла отметки 1643 доллара. Теперь до январского максимума на уровне 1657, достигнутого в гонке, начавшейся после успешного запуска «платинового» индексного фонда (ETF) в Лондоне, осталось рукой подать. Движение было вызвано действиями инвесторов, при этом физические трейдеры отступили, когда возник риск того, что придется платить больше 1600 долларов. Теперь этот уровень служит поддержкой наряду с отметкой 1555.
Настоящая драма на этой неделе разыгралась на рынке сахара, цена которого вошла состояние свободного падения. На данном этапе 2010 года цена на сахар упала на 30%, почти исполнив одно из наших десяти «шокирующих предсказаний» на 2010 год. Апрельский контракт на сахар на ICE NYBOT в одно мгновение упал к семимесячному минимуму ниже уровня 18 долларов, где на рынке снова появились покупатели.
Падение сахара было вызвано пересмотром оценок по производству в Бразилии и Индии, которые являются крупнейшими производителями сахара. При этом фундаментальные показатели продолжают указывать на то, что условия будут жесткими, поскольку спрос по-прежнему превышает предложение, а мировые запасы сахара могут опуститься до 20-летнего минимума. Участники рынка будут внимательно следить за данными Комиссии по срочной биржевой торговле (CFTC), публикуемыми в пятницу вечером, чтобы узнать, насколько сократился объем спекулятивных длинных позиций. Поддержка по майскому контракту на сахар #11 находится на уровне 17,55, а сопротивление - в области 20,50. Контракт должен пройти этот последний уровень, чтобы появилась возможность возобновить рост.
