Опционы Forex

Saxo Bank использует различные спреды и модели ценообразования лимитов автоматической экспирации для валютных опционов. Эта гибкость делает возможным образование двусторонних постоянных конкурентоспособных цен на рынке. Saxo Bank всегда назначает цену покупки и продажи, поэтому клиент имеет представление о текущем спреде, запрашивая цену на опцион.

Маржинальные требования

При расчете маржинальных требований (маржи) учитываются изменения следующих факторов:

• волатильности рынка,
• цен спот на базовые активы,
• открытых позиций (которые эффективно снижают риск, связанный с позициями по опционам).

Уровень маржи по валютным опционам особенно подвержен фактору волатильности, который может повысить маржинальные требования. Чем дальше срок истечения валютного опциона, тем сильнее влияние этого фактора.

Описание расчета маржи

Маржинальные требования к валютным опционам состоят из двух компонентов:

• Маржа дельты, имеющая отношение к степени риска, связанного с изменениями валютного спот-курса на базовый актив;
• Маржа веги, имеющая отношение к степени риска, связанного с волатильностью валютного кросс-курса на базовый актив.

Маржинальные требования по валютным опционам рассчитываются следующим образом:

ТРЕБУЕМАЯ МАРЖА = МАРЖА ДЕЛЬТЫ плюс МАРЖА ВЕГИ

Для всех валютных продуктов (включая опционы), маржинальная ставка на первые 50 000 евро составляет 50% от обычной маржинальной ставки.

Методики расчета Маржи Дельты и Маржи Веги, входящих в состав маржинальных требований, описаны ниже в секции «Расчет маржи».

Процедура исполнения

Валютные опционы, цена исполнения которых выгоднее рыночной, автоматически исполняются в 10:00 по нью-йоркскому времени (New York cut) в день истечения, когда они превращаются в спотовые позиции. Эта спотовая позиция зависит от обычных прибылей/убытков, если цена по сделкам спот движется от цены исполнения. Если на момент исполнения у вас уже есть компенсирующая позиция, позиция исполнения будет определена на следующий день.

Комиссионные для сделок со значениями на нижней границе

Для сделок со значениями ниже порогового уровня взимаются комиссионные в размере 10 долларов США для покрытия административных расходов.

См. таблицу на saxobank.com

Расчет маржи Дельты

Маржа Дельты описывает, как изменяется значение валютного опциона под влиянием изменений валютного спот-курса на базовый актив.

Маржа Дельты валютного опциона, умноженная на условную сумму, дает информацию о подверженности позиции риску, связанному с изменением цены спот на базовый актив:

ЭКСПОЗИЦИЯ ДЕЛЬТЫ = УСЛОВНАЯ СУММА x ДЕЛЬТУ

Экспозиция на рынке спот представляет собой размер спотовой позиции, необходимой для хеджирования валютного опциона.

Расчет маржи дельты, входящей в маржинальные требования к валютным опционам, рассчитываются следующим образом:

МАРЖА ДЕЛЬТЫ = ЭКСПОЗИЦИЯ ДЕЛЬТЫ x МАРЖИНАЛЬНЫЕ ТРЕБОВАНИЯ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ СПОТ

При расчете маржи дельты для нового валютного опциона учитываются все текущие экспозиции на рынке спот для всего портфеля – открытые валютные позиции на рынке спот и экспозиции на валютном рынке спот.

Расчет маржи Веги

Маржа Веги описывает, как изменяется значение валютного опциона под влиянием изменений подразумеваемой волатильности валютного кросс-курса на базовый актив.

Маржа Веги рассчитываются следующим образом:

МАРЖА ВЕГИ = УСЛОВНАЯ СУММА x ВЕГА x ПОДРАЗУМЕВАЕМАЯ ВОЛАТИЛЬНОСТЬ x ФАКТОР ВОЛАТИЛЬНОСТИ

Факторы волатильности устанавливаются для каждой валютной пары и сроков истечения.

Факторы волатильности интерполируются между этими сроками истечения.

Факторы волатильности для краткосрочных сроков истечения выше, чем для долгосрочных, потому что волатильность долгосрочных позиций по валютным опционам относительно менее динамична, чем краткосрочные позиции по валютным опционам.

При расчете маржинальных требований к Веге для валютного опциона неттинг производится для каждой валютной пары и каждого срока истечения. Таким образом, если клиент купил и одновременно продал валютные опционы по одной валютной паре и в рамках одного срока погашения, маржа Веги будет рассчитываться на основе чистой Вега-экспозиции по этим позициям.

Исключения

Если клиент держит только купленные валютные опционы, для позиций по валютным опционам маржа не требуется. Однако для выплаты премий за купленные валютные опционы нужны наличные средства. Если клиент, помимо купленных опционов, хочет торговать инструментами с маржей (спот и проданные опционы), это меняет экспозицию дельты в существующем портфеле, и система использует методику расчета маржи дельты и маржи веги по всему портфелю по данному текущему кроссу(ам). Она включает исполнение опциона при торговле на спотовом рынке по истечении срока. Закрытые (squared) позиции по валютным опционам или на валютном рынке спот не учитываются.