Особенности торговли облигациями Греции

  • ​Защитите ваш инвестиционный портфель от волатильности и стагнации на фондовых рынках

Особенности торговли облигациями Греции

Облигации Греции выпускаются как в форме среднесрочных и долгосрочных, так и в форме казначейских векселей. С 2010 по 2014 год выпускались только долговые бумаги в форме казначейских векселей со сроком обращения менее 1 года. Эмитентом выступало Государственное агентство по управлению долгом. Также в качестве эмитента и полноправного участника греческого долгового рынка может выступать Министерство финансов и Банк Греции. По состоянию на 31 марта 2013 года государственный долг Греции был равен 309 млрд евро, 124 млрд из которых были заимствованы путем эмиссии облигаций.

Структура рынка облигаций Греции

Рынок облигаций Греции поделен на 2 сектора: корпоративный и государственный. В рамках первого компании осуществили эмиссию 28 выпусков, в том числе 1 выпуск объемом 200 000 000 швейцарских франков, 16 выпусков на сумму 12 297 349 000 евро и 1 транш объемом 399 950 000 долларов. Государственный сектор представлен 22 выпусками, среди которых 21 выпуск объемом 124 766 645 425 евро и 1 выпуск на сумму 3 000 000 000 долларов.

Доходность государственных греческих облигаций снижается с августа 2013 года, что говорит о стабилизации экономической обстановки. Если в сентябре 2013 доходность находилась на отметке 10,15 % и существенно превышала среднеевропейскую, то к октябрю она понизилась до 8,74 %, а февралю 2014 года и вовсе опустилась до уровня 7,70 %.

Экономика Греции находится в стадии стагнации, что подтверждает статистика по индексам потребительских цен. Показатель варьируется вблизи нулевых значений: -0,90 в января 2014 и +0,40 в апреле. При этом объем совокупного государственного долга растет небольшими темпами: с отметки 300 725 млрд долларов в 2012 до 318 млрд в конце 2013 года. ВВП Греции сокращается из года в год. В 2013 году он достиг уровня 182 054 млн евро – минимального за последние 7 лет.

Текущая ситуация на рынке облигаций Греции

2014 год является знаменательным для облигационного рынка Греции. 10 апреля 2014 года впервые с 2010 года на открытом рынке были реализованы государственные облигации страны. Объем эмиссии составил 3 млрд евро. Несмотря на финансовые и экономические проблемы Греции, инвесторы проявили повышенный интерес к бумагам – более 550 участников рынка подали заявки на участие в первичном публичном размещении. По словам аналитиков, спрос на облигации Греции превысил предложение в 8 раз. Ставка купона по траншу изначально предполагалась на уровне 5-5,25 %, однако с учетом повышенного спроса понизилась до 4,95 %. Причиной возникшего ажиотажа стали фундаментальные факторы: обеспечением по вновь выпущенным государственным облигациям стал залог Европейского центрального банка. В данном контексте 5-летняя доходность бондов на указанном уровне выглядит более чем привлекательно по сравнению с 0,6 %, что предлагает немецкое правительство. Совокупный объем эмитированных ценных бумаг составит менее 1 % государственного долга Греции, который должен быть погашен в течение 16 лет. Таким образом, покупателям текущих пассивов деньги будут выплачены ранее основной задолженности.

Столь долгое пассивное участие Греции в мировом долговом рынке объясняется финансовым кризисом 2008-2009 годов, разрушительные последствия которого проявили себя во второй половине 2010 года. После марта 2010 года ставки по облигациям Греции выросли в десятки раз, и государству стало невыгодно эмитировать новые долговые ценные бумаги. Снижение темпов роста и сворачивание производства привели к сокращению экономики более чем на 30 %.

Помощь в ликвидации последствий кризиса, выплате и реструктуризации имеющегося на 2010 год государственного долга стране оказали международные организации, такие как МВФ и ЕС. Большинство выпусков бумаг были переподписаны с более длительным сроком обращения – в 2023-2042 годах со ставками купонного дохода не более 3 процентов.

Примечательно, что до 2009 года доходность облигаций Греции находилась примерно на одном уровне с бумагами Германии и Нидерландов.

Характеристика отдельных выпусков облигаций Греции

17 апреля 2014 года Греция выпустила облигации, совокупным объемом 3 000 000 000 долларов. Номинал облигации составил 1000 долларов, что делает их доступными не только для крупных институциональных инвесторов, но и для частных лиц. Бонды были эмитированы в именной бездокументарной форме путем первичного публичного размещения. Ставка годового купона по долговым бумагам равна 4,75 %. Предполагается, что датой погашения станет 17 апреля 2019 года. В настоящий момент трейдеры могут приобрести бумаги на Афинской или Берлинской фондовых биржах.

Динамика доходности 30-летних облигаций Греции. Источник: ru.investing.com  
Динамика доходности 30-летних облигаций Греции. Источник: ru.investing.com

Национальный банк Греции 30 апреля разместил свои бумаги на публичном рынке – был реализован транш, совокупным объемом 750 000 000 евро. Номинал или минимальная сумма покупки бондов составила 100 000 евро. Несмотря на аналогичный срок обращения (5 лет), ставка купона по облигациям ЦБ Греции чуть ниже – 4,375 %. Купонный доход будет выплачиваться 1 раз в год. Бонды прошли листинг на Люксембургской и Берлинской фондовой биржах. Агентами по размещению выступили такие видные финансовые институты, как Bank of America Meryll Lynch, Citigroup, Goldman Sachs, HSBS и Morgan Stanley.

Характеристики корпоративных выпусков облигаций Греции существенно отличаются от параметров государственных. В первую очередь из-за нестабильности ситуации они в большинстве случаев выпускаются с плавающей процентной ставкой: первые 3 месяца – 3m EURIBOR+0.4 %, а затем + 1,7 %. Номинал облигации составляет 50 000 евро, а общий объем 350 000 000 евро. Из транша, выпущенного 1 февраля 2007 года, в обращении находятся бонды на сумму 65 351 000 евро. По корпоративным облигациям, как правило, купонный доход выплачивается 4 раза в год. Основными биржами для размещения выступают Люксембургская и Берлинская.

Рыночная доходность по облигациям Греции варьируется от 2,790 % по 3-месячным бумагам до 6,314 % по 30-летним бондам. При этом если доходность краткосрочных облигаций практически неизменна, то показатели долгосрочных постепенно растут. За последние 52 недели амплитуда колебаний составила 5,880-10,722 % (по 30-летним бондам). Приобрести их инвестор сможет на рынке по цене 66,692 – 67,417. Однако следует отметить, что несмотря на ставку купона 2 %, прогнозируемый годовой доход будет отрицательным – минус 26,28 %. Трейдеры могут продолжать удерживать облигацию в надежде на ее погашение по номиналу 24 февраля 2042 года. По 15-летним бондам ситуация выглядит преимущественно пессимистично:

  • Диапазон колебания доходности составляет 5,841 % за последний год
  • Прогнозируемый годовой доход оценивается в -33,38 %
  • Датой погашения облигации считается 24 февраля 2029 года.
Доходность облигаций Греции на 9 июня 2014 года. Источник: ru.investing.com  
Доходность облигаций Греции на 9 июня 2014 года. Источник: ru.investing.com

Среди основных факторов, влияющих на доходность облигаций Греции, можно назвать следующие:

  • Динамика процентных ставок
  • Уровень инфляции
  • Объем заимствований государственного сектора
  • Обменный курс и его колебание
  • Денежные потоки организаций
  • Доходность альтернативных инвестиций.

Инвесторам, планирующим инвестиции в облигации Греции, следует тщательно подходить к проведению предварительного фундаментального анализа на предмет оценки рисков и потенциальной доходности. Вложения в бонды – это, скорее, стратегические инвестиции, которые окупаются в перспективе, но в настоящий момент редко приносят быстрый и большой доход.​

Попробуйте торговать облигациями с Saxo Bank демо-счет бесплатно!

Условия торговли и комиссии

Комиссии

  • минимальный размер сделки 100 000 евро;
  • комиссия от объема 0,08%;
  • минимальная комиссия 80 евро.

Плата за хранение (в зависимости от валюты, в которой номинирована облигация)

  • EUR — 0,030%
  • USD — 0,035%
  • GBP — 0,025%
  • NOK — 0,025%
  • DKK — 0,025%
  • другие — 0,045%

Маржинальная торговля

Размер залогового обеспечения, доступного для маржинальной торговли, в зависимости от классификации:

  • Highest Rating — 95%
  • Very High Quality — 90%
  • High Quality — 80%

Инвестиционный прогноз Saxo Bank на 4 квартал 2016

Ваш путеводитель по событиям этого квартала

Вы готовы начать торговать прямо сейчас?

Хотите протестировать платформу? Войдите в демо-режиме.

 
Используйте демо-счет на 100,000 USD бесплатно в течение 20 дней - без рисков!
ПРОДОЛЖИТЬ
Нажимая ПРОДОЛЖИТЬ, я соглашаюсь с Условиями использования и даю согласие на обработку персональных данных. Я также соглашаюсь с тем, что представитель Saxo Bank Group может связаться со мной по телефону или посредством электронного сообщения, в целях предоставления информации о финансовых продуктах и услугах, а также рекомендаций по использованию любых предложений от Saxo Bank Group.

Используйте инвестиционный портфель в качестве маржинального обеспечения

Saxo Bank принимает облигации в качестве маржинального обеспечения по операциям с другими активами. При этом в обеспечение принимается до 95% от стоимости бондов.
 
Данная величина зависит от рейтинга облигаций.
Смотрите Tорговые условия

Торговые риски

 

Законодательство Дании обязывает финансовые учреждения этой страны классифицировать инвестиционные продукты для частных лиц в соответствии с уровнем риска, который принимает инвестор. Все инструменты, доступные клиентам, объединяются в три категории: зеленую, желтую и красную. 
  
Облигации  могут относиться к продуктам зеленой, желтой либо красной категории - в зависимости от конкретных торгуемых инструментов. Для получения дополнительной информации о классификации продуктов и уровне риска ознакомьтесь с положением "Классификация финансовых инструментов в зависимости от категории риска", расположенном в разделе "Общие коммерческие условия". 

​ 

Коммерческие условия