Особенности торговли облигациями Испании: преимущества и недостатки

  • Защитите ваш инвестиционный портфель от волатильности и стагнации на фондовых рынках

Особенности торговли облигациями Испании: преимущества и недостатки

С 1980-х гг. правительство Испании активно выпускает облигации на международном финансовом рынке. В иностранной валюте номинировано 1,5% государственного долга страны. Эмитентом государственных облигаций в Испании может выступать Министерство финансов, Валенсия, Генералитет республики Каталония.

Облигации Испании разделены на несколько видов:

  • Letras del Tesoro – облигации, выпускаемые на срок 3, 6, 9 и 12 месяцев. Первая бумага данного вида была выпущена в 1987 году. Letras del Tesoro является дисконтной облигацией, выпускаемой Казначейством страны посредством проведения аукциона
  • Среднесрочные облигации Испании представлены двумя видами – Bonos и Obligaciones del Estado. Первый вид выпускается на срок от 2 до 5 лет, а второй на срок от 5 лет.

Рынок облигаций Испании и государственный долг

Рынок облигаций Испании представлен корпоративным и государственным секторами. В корпоративном секторе представлены долговые бумаги, номинированные в чешских кронах, евро, фунтах стерлингов, японских йенах, новозеландских долларах и долларах США. Общее количество выпусков корпоративных облигаций составляет 196. В государственном секторе эмитировано 59 траншей облигаций на сумму 746092190000 евро и 1 выпуск на сумму 2000000000 долларов США.

Рейтинг надежности Испании, по мнению двух ведущих рейтинговых агентств мира Fitch и S&P находится на уровне ВВВ. Негативный прогноз, анонсированный данными агентствами в июне 2013 года, говорит о том, что в ближайшее время экономическое положение страны может существенно ухудшиться.

Доходность облигаций Испании с различными сроками погашения. Источник: ru.investing.com  
Доходность облигаций Испании с различными сроками погашения. Источник: ru.investing.com

Показатель ВВП страны в 2012 году составил 1048491 миллионов евро, что на 14864 миллиона евро меньше, чем в 2011 году. Аналогичные значения ВВП страны были достигнуты в 2010 и 2009 году, когда экономика восстанавливалась после мирового финансового кризиса 2008-2009 гг. Максимальное значение ВВП за последние 10 лет было достигнуто в 2008 году на уровне 1087788 миллионов евро.

Размер государственного долга страны в 2011 году составил 734468 миллионов евро, что на 31% меньше значения ВВП. Данный уровень не является критическим для развитой европейской страны. В 2012 году соотношение государственного долга и размера ВВП ухудшилось на 15% и закрепилось на уровне 0,843. Динамика прироста долга Испании выглядит следующим образом:

  • В 1 квартале 2012 года показатель вырос на 5%
  • Во 2 квартале 2012 года всего на 3,8 %
  • В 3 квартале темпы прироста сократились вдвое
  • В 4 квартале 2012 года размер государственного долга по отношению к началу года увеличился на 14%
  • За первые 6 месяцев 2013 года уровень задолженности повысился на 5,7%.
Динамика доходности 10-летних облигаций Испании. Источник: ru.investing.com  
Динамика доходности 10-летних облигаций Испании. Источник: ru.investing.com

При сохранении текущих темпов эмиссии облигаций государственный долг превысит ВВП уже в 2016 году. Несмотря на нестабильность экономики Испании, инвесторы положительно оценивают будущее страны и ее способность погасить задолженность по облигациям. Начиная с декабря 2013 года, доходность по долгосрочным бондам стабильно снижается и в феврале 2014 года находилась на уровне 3,56% годовых. Общее количество облигаций Испании в обращении на внутреннем рынке находится на отметке 610,6 миллиардов евро без учета краткосрочных векселей.

Анализ современного рынка облигаций Испании

Экономическая ситуация в стране отражается в динамике доходности по государственным облигациям. Помимо этого наличие кризисных явлений влияет на объем эмиссии, возможность погашения. В Испании последнее время можно наблюдать снижение расходов по государственным займам, что позволило правительству страны задуматься о выпуске облигаций со сроком погашения 50 лет. Падение доходности облигаций Испании в 2013 году позволяет говорить о том, что инвесторы надеются на оживление экономики после долгосрочной рецессии. Как отмечает ряд аналитиков, катализатором роста в среднесрочной перспективе является экспорт страны, сокращение затрат на рабочую силу. Однако, следует отметить, что в мае 2013 года расходы страны возросли ввиду того, что ФРС США в мае объявило о сокращении покупок активов, и достигли пика в июне. Средняя процентная ставка по долговым обязательствам Казначейства Испании в 2013 находилась на уровне 2,61 и являлась минимальной с 1999 года (исключая 2009 и 2010 год, когда рейтинг страны был выше). Средний срок погашения облигаций Испании равен 6,24 года, в то время как в 2007 году максимальное значение составляло 6,85 года.

Основными покупателями на рынке облигаций Испании являются:

  • Нерезиденты
  • Страховые и пенсионные фонды
  • Коммерческие банки.

Значительная доля рынка государственных облигаций принадлежит нерезидентам, для которых нет ограничений на приобретение испанских долговых ценных бумаг. Помимо них, бонды скупают пенсионные фонды и страховые компании. Их интерес к государственным ценным бумагам объясняется рядом причин. Во-первых, учитывая высокую социальную значимость института фондов, существует высокие требования к надежности финансовых инструментов, в которые осуществляются вложения. Облигации Испании как краткосрочные, так и долгосрочные вполне удовлетворяют данным требованиям. Во-вторых, особенности системы выплат пенсионными и страховыми фондами отчислений страхователям подразумевают регулярность и долгосрочность. В связи с этим, указанные инвесторы крайне заинтересованы в получении стабильного и фиксированного дохода на протяжении долгих лет. Покупка долговых бумаг Испании сроком от 3 до 30 лет полностью отвечает интересам страховщиков.

Наличие большого количества коммерческих банков на рынке облигаций Испании обеспечивает ликвидность на первичном и вторичном рынках, в обязательном порядке выкупается часть бумаг, размещаемых посредством аукционов.

Характеристика отдельных выпусков облигаций Испании

Стандартными характеристиками облигаций Испании, которые инвесторы учитывают при выборе инструментов для вложений, являются:

  • Срок погашения
  • Возможность продать или купить облигации на вторичном рынке (как правило, фондовой бирже)
  • Вид облигации: купонная или дисконтная
  • Потенциальный доход
  • Номинал облигации
  • Рыночная стоимость.

В сентябре 2013 года выпуски облигаций Испании существенно сократились ввиду того, что правительство страны на 80% удовлетворило свою потребность в заемных финансовых средствах. Так, 4 июля 2013 года был выпущен транш пятилетних облигаций на сумму 19477850000 евро. Ценные бумаги являются именными и были выпущены в бездокументарной форме. Номинал облигации составил 1000 евро. Ставка купона равна 3,75%. Купонные выплаты планируется осуществлять 1 раз в год вплоть до 31.10.2018 – планируемой даты погашения. Инвесторы могут приобрести ценную бумагу, как на Берлинской бирже, так и на EuroTLX.

Более долгосрочные облигации OBL были эмитированы 23.01.2014 года сроком на 10 лет. Общий объем эмиссии составил 15263780000 евро. Ставка купона равняется 3,8%. 30 апреля 2024 инвесторы смогут предъявить бонды к погашению, а до этого времени реализовать их на одной из трех площадок: Франкфуртской или Берлинской бирже, EuroTLX. Организаторами столь крупного размещения выступили Goldman Sachs, Santander, Barclays, Societe Generale, BBVA, Citigroup.

Транш краткосрочных облигаций был выпущен 11 марта 2014 года на сумму 3521420000 евро. Бонды выпущены с нулевой ставкой купона. 13 марта 2015 инвесторы смогут предъявить бумаги к погашению.

При работе с облигациями Испании важно помнить, что:

  • Если ожидается снижение процентной ставки, более выгодно купить долгосрочные облигации, и наоборот
  • Выбор срока погашения облигации и доходности в первую очередь зависят от терпимости инвестора к риску. Чем выше риск, тем выше доходность
  • Для оптимального выбора инструмента для вложений необходимо сравнивать облигации различных стран с одинаковым сроком обращения.
​​
Попробуйте торговать облигациями с Saxo Bank демо-счет бесплатно!

Условия торговли и комиссии

Комиссии

  • минимальный размер сделки 100 000 евро;
  • комиссия от объема 0,08%;
  • минимальная комиссия 80 евро.

Плата за хранение (в зависимости от валюты, в которой номинирована облигация)

  • EUR — 0,030%
  • USD — 0,035%
  • GBP — 0,025%
  • NOK — 0,025%
  • DKK — 0,025%
  • другие — 0,045%

Маржинальная торговля

Размер залогового обеспечения, доступного для маржинальной торговли, в зависимости от классификации:

  • Highest Rating — 95%
  • Very High Quality — 90%
  • High Quality — 80%

Инвестиционный прогноз Saxo Bank на 4 квартал 2016

Ваш путеводитель по событиям этого квартала

Вы готовы начать торговать прямо сейчас?

Хотите протестировать платформу? Войдите в демо-режиме.

 
Используйте демо-счет на 100,000 USD бесплатно в течение 20 дней - без рисков!
ПРОДОЛЖИТЬ
Нажимая ПРОДОЛЖИТЬ, я соглашаюсь с Условиями использования и даю согласие на обработку персональных данных. Я также соглашаюсь с тем, что представитель Saxo Bank Group может связаться со мной по телефону или посредством электронного сообщения, в целях предоставления информации о финансовых продуктах и услугах, а также рекомендаций по использованию любых предложений от Saxo Bank Group.

Используйте инвестиционный портфель в качестве маржинального обеспечения

Saxo Bank принимает облигации в качестве маржинального обеспечения по операциям с другими активами. При этом в обеспечение принимается до 95% от стоимости бондов.
 
Данная величина зависит от рейтинга облигаций.
Смотрите Tорговые условия

Торговые риски

 

Законодательство Дании обязывает финансовые учреждения этой страны классифицировать инвестиционные продукты для частных лиц в соответствии с уровнем риска, который принимает инвестор. Все инструменты, доступные клиентам, объединяются в три категории: зеленую, желтую и красную. 
  
Облигации  могут относиться к продуктам зеленой, желтой либо красной категории - в зависимости от конкретных торгуемых инструментов. Для получения дополнительной информации о классификации продуктов и уровне риска ознакомьтесь с положением "Классификация финансовых инструментов в зависимости от категории риска", расположенном в разделе "Общие коммерческие условия". 

​ 

Коммерческие условия