Облигации Китая: высокая доходность, высокие риски и профессиональный подход

  • Защитите ваш инвестиционный портфель от волатильности и стагнации на фондовых рынках

Облигации Китая: высокая доходность, высокие риски и профессиональный подход

Рынок облигаций Китая – один из немногих финансовых рынков мира, на котором осуществляется биржевая торговля долговыми обязательствами Китайской народной республики. Уникальность китайского рынка достигается за счет:

  • Высокой степени государственного регулирования
  • Административных барьеров на вступление в рынок
  • Наличия большого количества торговых площадок
  • Возможности осуществления сделок несколькими способами
  • Бурного роста рынка
  • Активного развития инфраструктуры.

Указанные факторы делают рынок Китая крайне привлекательным и интересным для инвесторов с одной стороны. А с другой – статус экономики страны, как развивающейся закрытой государственной системы с фиксированным валютным курсом, повышает риски вложений в облигации Китая соразмерно их доходности.

Виды облигаций Китая

Наибольшей популярностью в Китайской народной республике пользуются казначейские, национальные, строительные, фискальные, индексированные и краткосрочные облигации. За последние 10 лет объемы выпуска указанных долговых обязательств выросли более чем в 100 раз. В Китае выпускать облигации имеет право не только правительство, но и государственные предприятия или банки (Национальный банк сельскохозяйственного развития и Китайский экспортно-импортный банк).

Эмиссия бондов можно осуществлять как в документарной, так и в бездокументарной формах, на предъявителя или именные. Например, в апреле 2014 года китайские власти планируют осуществить эмиссию государственных облигаций сроком обращения 5 лет. Объем выпуска должен составить 2 млрд юаней (4,7 млрд долларов США) в депозитарной форме. В 2014 году указанный выпуск станет восьмым по счету. Доходность облигаций, на которую могут рассчитывать инвесторы, составит 4,04 %. Купонный доход будет выплачиваться раз в год – 24 апреля. Датой погашения считается 24 апреля 2019. В этот день вкладчики получат последнюю купонную выплату и номинальную стоимость облигации.

Анализ доходности облигаций Китая

Рыночная доходность облигаций Китая варьируется не только в зависимости от множества фундаментальных факторов, влияющих на стоимость бондов, но и от срока их обращения на внебиржевом рынке. Так, рыночная доходность однолетних долговых бумаг составляет 3,510 % по состоянию на 11 мая 2014 года. При этом указанный показатель по двухлетним облигациям выше на 0,2 %, а по трехлетним – на 0,37%. Подобная разница в ставках отражает опасения инвесторов относительно будущего экономики Китая: чем выше ставка, тем меньше инвестор уверен в благоприятных перспективах. Для более объективной оценки уровня риска невозврата средств правительством Китая наиболее целесообразным видится сравнение показателей с рыночной доходностью аналогичных бондов из других стран. Облигации Австралии со сроком обращения 1 год торгуются с рыночной доходностью 2,552 %, более надежные бумаги Швейцарии инвесторы готовы приобретать со ставкой 0,020 %. Чуть менее положительно вкладчики оценивают положение Канады: по однолетним казначейским бондам можно наблюдать доходность 0,975 %. Таким образом, краткосрочные облигации Китая в глазах трейдеров привлекательны только при относительно высоких ставках рыночной доходности.

Доходность облигаций Китая. Источник: ru.investing.com  
Доходность облигаций Китая. Источник: ru.investing.com

На биржевом рынке представлены среднесрочные долговые бумаги Китая со сроками обращения 5, 7, 10 лет. Трейдер может приобрести 5-летний бонд по цене 101,517–102,065 (данные на 11 мая 2014 года). Его рыночная доходность составляет 4,03 %, а фиксированная ставка купона равна 4,470 %. Погашение облигаций планируется осуществить 7 января 2019 года. Примечательным является то факт, что амплитуда колебаний рыночной доходности долгового инструмента за последние 52 недели достаточно высока – 1,560 %. Несколько иначе выглядит ситуация по облигациям Китая со сроком обращения 7 лет: диапазон изменения цены за последний год начинается от 3,270 % и заканчивается 4,750 %. Приобрести этот долговой инструмент можно практически по той же рыночной стоимости: 101,050–101,585. Ставка купона по 7-летним бондам несколько ниже – 4,330 %. Предъявить бумаги к погашению станет возможным 3 апреля 2021 года.

Динамика доходности облигаций Китая со сроком обращения 30 лет. Источник: ru.investing.com  
Динамика доходности облигаций Китая со сроком обращения 30 лет. Источник: ru.investing.com

Долгосрочные облигации Китая представлены бумагами со сроками обращения 15, 20, 30 лет. Рыночная доходность по ним варьируется от 4,430 % до 4,7 %. Приобрести бумагу с датой погашения 9 декабря 2043 года на биржевом рынке можно по цене 104,736–105,889. Купонный доход по 30-летним бондам будет максимальным среди всех облигаций Китая – 5,050. Рыночная доходность по долговому финансовому инструменту варьировалась от 4,040 до 5,250 за последние 52 недели торгов.

Современное состояние рынка облигаций Китая

Рынок облигаций Китая представлен двумя секторами: корпоративным и государственным. Крупные компании, финансовые институты на май 2014 года эмитировали более 400 выпусков облигаций в 7 валютах. Объемы корпоративных бондов в обращении выглядят следующим образом:

  • 2 выпуска на общую сумму 1000000000 австралийских долларов
  • 1 выпуск на сумму 300000000 швейцарских франков
  • 111 выпусков на сумму 152399510000 юаней
  • 3 выпуска объемом 1550000000 евро
  • 5 выпусков на общую сумму 9158000000 гонконгских долларов
  • 5 выпусков на общую сумму 2095000000 сингапурских долларов
  • 269 выпусков, номинированных в долларах США, объемом 145498520000.

Как видно из представленной информации, корпоративный сектор Китая является активным участником мирового рынка долговых обязательств. Предпочтение отдается заимствованиям в долларах США, что говорит о высоком спросе на корпоративные облигации со стороны иностранных инвесторов. В государственном секторе ситуация несколько иная: правительство страны предпочитает видеть своими вкладчиками отечественных трейдеров и большую часть выпусков номинирует в китайской национальной валюте:

  • 208 выпусков на общую сумму 6357626000000 юаней
  • 1 выпуск на сумму 1000000000 евро
  • 1 выпуск на сумму 10000000000 японских йен
  • 2 выпуска на общую сумму 200000000 долларов США.

Характеристика отдельных выпусков еврооблигаций Китая

Для получения наилучшего представления о возможной доходности и рисках инвестиций в китайские облигации следует обратиться к анализу отдельных выпусков бондов. Например, Строительный банк Китая 12 мая 2014 года осуществил эмиссию еврооблигаций на сумму 500000000 китайских юаней. Номинал ценных бумаг составил 1000000 юаней (в количественном выражении было эмитировано всего 500 бондов). Три ведущих рейтинговых агентства мира Moody’s, Standard&Poor’s, Fitch Ratings высоко оценили надежность бумаг и присвоили им рейтинги А1/А/А соответственно. Купонный доход будет выплачиваться 2 раза в год по ставке 3,25 % годовых. Первый купон был начислен 20 мая 2014 года. Организаторами размещения выступили такие банки, как National Australia Bank, Westpac, ANZ, Commonwealth Bank, HSBC. Датой погашения названо 20 мая 2016 года.

Примером высокодоходного выпуска может считаться транш облигаций Китая, выпущенный Maoye International. Банк эмитировал еврооблигации номиналом 1000 долларов США общим количеством 300000 штук. Бумаги прошли процедуру публичного размещения 12 мая 2014 года. Указанные облигации Китая отличает высокая ставка купонного дохода, который будет выплачиваться 2 раза в год, – 7,75 %. В дату погашения (19 мая 2017 года) инвесторы смогут получить номинальную стоимость облигаций и последнюю купонную выплату. Столь высокая доходность объясняется относительно высоким риском по еврооблигациям Китая, выпущенным 12 мая: агентство Moody’s оценило выпуск на уровне Ва1, а Standard&Poor’s на уровне ВВ+. Листинг бумаг прошел на Гонконгской фондовой бирже. Основными организаторами выступили Deutsche Bank, Morgan Stanley, Citigroup и CLSA.

Облигации Китая являются привлекательным и прибыльным инструментом для инвестирования. Однако работа с ними требует большего профессионализма, чем, например, торговля долговыми обязательствами развитых стран.​

Попробуйте торговать облигациями с Saxo Bank демо-счет бесплатно!

Условия торговли и комиссии

Комиссии

  • минимальный размер сделки 100 000 евро;
  • комиссия от объема 0,08%;
  • минимальная комиссия 80 евро.

Плата за хранение (в зависимости от валюты, в которой номинирована облигация)

  • EUR — 0,030%
  • USD — 0,035%
  • GBP — 0,025%
  • NOK — 0,025%
  • DKK — 0,025%
  • другие — 0,045%

Маржинальная торговля

Размер залогового обеспечения, доступного для маржинальной торговли, в зависимости от классификации:

  • Highest Rating — 95%
  • Very High Quality — 90%
  • High Quality — 80%

Инвестиционный прогноз Saxo Bank на 4 квартал 2016

Ваш путеводитель по событиям этого квартала

Вы готовы начать торговать прямо сейчас?

Хотите протестировать платформу? Войдите в демо-режиме.

 
Используйте демо-счет на 100,000 USD бесплатно в течение 20 дней - без рисков!
ПРОДОЛЖИТЬ
Нажимая ПРОДОЛЖИТЬ, я соглашаюсь с Условиями использования и даю согласие на обработку персональных данных. Я также соглашаюсь с тем, что представитель Saxo Bank Group может связаться со мной по телефону или посредством электронного сообщения, в целях предоставления информации о финансовых продуктах и услугах, а также рекомендаций по использованию любых предложений от Saxo Bank Group.

Используйте инвестиционный портфель в качестве маржинального обеспечения

Saxo Bank принимает облигации в качестве маржинального обеспечения по операциям с другими активами. При этом в обеспечение принимается до 95% от стоимости бондов.
 
Данная величина зависит от рейтинга облигаций.
Смотрите Tорговые условия

Торговые риски

 

Законодательство Дании обязывает финансовые учреждения этой страны классифицировать инвестиционные продукты для частных лиц в соответствии с уровнем риска, который принимает инвестор. Все инструменты, доступные клиентам, объединяются в три категории: зеленую, желтую и красную. 
  
Облигации  могут относиться к продуктам зеленой, желтой либо красной категории - в зависимости от конкретных торгуемых инструментов. Для получения дополнительной информации о классификации продуктов и уровне риска ознакомьтесь с положением "Классификация финансовых инструментов в зависимости от категории риска", расположенном в разделе "Общие коммерческие условия". 

​ 

Коммерческие условия