Как торговать и анализировать облигации Венесуэлы?

  • Защитите ваш инвестиционный портфель от волатильности и стагнации на фондовых рынках

Как торговать и анализировать облигации Венесуэлы?

Главными эмитентами на рынке облигаций Венесуэлы выступают Министерство финансов и Центральный банк страны. В 2010 году объем выпуска долговых бумаг страны составил 7,4 млрд долларов США. Непосредственно государством было реализовано бондов на сумму 0,3 млрд.

За первые три квартала 2011 года поток долговых бумаг из Венесуэлы составил 10,35 млрд долларов, в том числе 4,2 млрд пришлось на государственные облигации. Примечательно, что наравне с правительством активным выпуском бумаг занимается венесуэльский нефтяной гигант – компания PDVSA, облигации которой зачастую неформально приравниваются к государственным. Корпорация была основана в 1976 году в период национализации всего нефтегазового сектора страны. Совокупный объем облигаций компании в 2011 году составил 6,15 млрд долларов.

Рынок облигаций Венесуэлы полностью контролируется государством, а это значит, что государственные корпорации, совместные предприятия, общественные союзы и частные компании должны пройти процедуру регистрации и авторизации, прежде чем приступить к эмиссии долговых бумаг.

В стране действует специальная система для осуществления сделок с облигациями, которая называется SITME. Большинство транзакций, осуществляемых через указанную систему происходит с облигациями правительства или нефтяных компаний, номинированных в долларах США. Центральный банк Венесуэлы имеет в активе и постепенно реализует долговые бумаги авторизованным финансовым институтам. SITME также является аналогом мирового рынка Форекс в Венесуэле: индивидуальные инвесторы и компании, которые желают приобрести иностранную валюту, должны оставить через свои банки специальные ордера в системе. Затем банки, действуя от имени и в интересах клиента, покупают облигации, номинированные в долларах, через Центральный банк, оплачивая сделку при этом венесуэльскими боливарами. Когда частным лицам необходима валюта, они дают задание своему банку продать ранее купленные облигации на международном рынке и получить в обмен валюту.

Структура рынка облигаций Венесуэлы выглядит следующим образом:

  • В корпоративном секторе в обращении находится 1 выпуск облигаций Венесуэлы объемом 275 000 000 австралийских долларов, 3 выпуска совокупным объемом 780 000 000 швейцарских франков, 3 выпуска на сумму 1 500 000 000 евро, 2 выпуска на сумму 14 600 000 000 японских йен, 23 выпуска, номинированных в долларах, объемом 41 155 527 600 и 16 выпусков на сумму 131 836 381 251 венесуэльский боливар
  • В государственном секторе эмитирован 1 выпуск бондов на сумму 1 000 000 000 евро, 24 выпуска объемом 39 544 344 159 долларов США и 79 выпусков совокупным объемом 413 190 363 448 венесуэльских боливар.

Международное агентство Fitch Ratings оценивает кредитоспособность страны на уровне B+. Несмотря на близость рейтинга к мусорному, положительный прогноз внушает оптимизм инвесторам. Другими факторами, делающими рынок облигаций Венесуэлы привлекательным для трейдеров, являются: растущие объемы заимствований, которые направляются на строительство, развитие сельского хозяйства и увеличение занятости населения, и богатство страны природными ресурсами.

Объем рынка еврооблигаций Венесуэлы растет ежемесячно. Если в ноябре 2013 он составлял 69,220 млрд долларов, то в мае 2014 года составил 79,843 млрд, показав 14 % прирост за 7 месяцев.

Динамика доходности облигаций Венесуэлы. Источник: ru.investing.com  
Динамика доходности облигаций Венесуэлы. Источник: ru.investing.com

Анализ рыночной доходности по облигациям Венесуэлы

Частные инвесторы в целях минимизации рисков могут позволить себе торговлю государственными облигациями Венесуэлы, среди которых выделяют купонные и бескупонные; краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. В обращении находятся 2-летние, 4-летние, 6-летние, 15-летние и 20-летние облигации. Их доходность варьируется от 9,437 до 12,024. В июне 2014 года максимальная доходность наблюдается по облигациям со сроком обращения 6 лет.

Указанные облигации Венесуэлы были выпущены в 2012 году, датой погашения считается 15 августа 2018 года. За последний год совокупный доход инвесторов мог составить 2,33 %. Столь низкое значение при ставке купонного дохода 13,625 % обусловлено высокой волатильностью показателя рыночной доходности. За 52 недели она колебалась от 0 % до 13,2 %. Средняя цена приобретения на 15 июня равна 105,945.

На доходность облигаций Венесуэлы оказывают стандартные фундаментальные факторы:

  • Динамика процентной ставки Центрального банка
  • Стабильность национальной валюты
  • Изменение значения кредитного рейтинга, присвоенного международным рейтинговым агентством
  • Изменение показателей, характеризующих финансовое положение страны, в том числе уровень внутреннего и внешнего государственного долга, уровень инфляции и объем денежной массы
  • Политическая стабильность
  • Стабильность рынка капитала
  • Уровень притока и оттока капитала.
Сравительный анализ доходности по облигациям Венесуэлы и других стран. Источник: ru.investing.com  
Сравительный анализ доходности по облигациям Венесуэлы и других стран. Источник: ru.investing.com

20-летние облигации Венесуэлы были выпущены на рынок в январе 2014 года и планируются к погашению 13 января 2034 года. Годовой доход инвестора за прошедший период мог составить 4,96 % с учетом того, что ставка купона равна 9,375 %. Данные бумаги характеризуются высокой амплитудой колебаний показателя доходности – от 0 % до 15,66 %.

Характеристика отдельных выпусков облигаций Венесуэлы

18 сентября 1997 года правительством страны были выпущены купонные еврооблигации на сумму 4 000 000 000 000 долларов, которые до сих пор находятся в обращении. Инвесторы смогут предъявить облигации к погашению 15 сентября 2027 года, но до этого момента существует возможность реализовать долговые бумаги на трех европейских биржах: Люксембургской, Берлинской или EuroTLX. Номинал облигации составляет 1000 долларов США, а ставка купона 9,250 %. Выплата купонного дохода осуществляется 2 раза в год, начиная с 18 сентября 1997. Агентами по размещению транша бондов выступили Goldman Sachs и Chase Securities.

Правительство страны выпускает бумаги, номинированные в национальной валюте. Их характеристики существенно отличаются от еврооблигаций. 27 апреля 2012 года на рынке был реализован транш облигаций объемом 1 400 000 000 венесуэльских боливар. Датой погашения считается 26 апреля 2015 года. Ставка купона равна 70 %. Купонный доход выплачивается 4 раза в год. Похожий выпуск был осуществлен 11 января 2012 года. Совокупный объем размещения составил 14 526 116 000 венесуэльских боливар. К погашению бумаги можно предъявлять 2 января 2020 года, а до указанной даты инвесторы могут рассчитывать на получение купонного дохода 4 раза в год по ставке VLET91+9 %.

Как уже отмечалось ранее, наравне с государством в Венесуэле активно эмитирует облигации нефтяная компания PDVSA. Так, 11 ноября 2011 года на рынке были размещены купонные облигации, номинированные в долларах, совокупный объем которых составил 2 394 239 600. Бонды благодаря низкому лоту (100 долларов) доступны для приобретения широкой аудитории.

Ставка купона равна 9,0 %, купонный доход, начиная с 17 ноября 2011 года, выплачивается 2 раза в год. Бумаги прошли процедуру листинга на Люксембургской и Берлинской фондовой бирже. Организатором размещения выступил Citigroup.

В пассиве компании PDVSA находятся облигации Венесуэлы и с более длительным сроком обращения – 23 года. Подобные бонды были эмитированы 10 мая 2012 года. Объем транша равен 3 000 000 000 долларов. С 17 мая 2012 года по ним дважды в год начисляется купонный доход по ставке 9,750 %. К погашению облигации можно будет предъявить 17 мая 2035 года. До указанного момента бумаги торгуются на Берлинской фондовой бирже.​

Попробуйте торговать облигациями с Saxo Bank демо-счет бесплатно!

Условия торговли и комиссии

Комиссии

  • минимальный размер сделки 100 000 евро;
  • комиссия от объема 0,08%;
  • минимальная комиссия 80 евро.

Плата за хранение (в зависимости от валюты, в которой номинирована облигация)

  • EUR — 0,030%
  • USD — 0,035%
  • GBP — 0,025%
  • NOK — 0,025%
  • DKK — 0,025%
  • другие — 0,045%

Маржинальная торговля

Размер залогового обеспечения, доступного для маржинальной торговли, в зависимости от классификации:

  • Highest Rating — 95%
  • Very High Quality — 90%
  • High Quality — 80%

Инвестиционный прогноз Saxo Bank на 4 квартал 2016

Ваш путеводитель по событиям этого квартала

Вы готовы начать торговать прямо сейчас?

Хотите протестировать платформу? Войдите в демо-режиме.

 
Используйте демо-счет на 100,000 USD бесплатно в течение 20 дней - без рисков!
ПРОДОЛЖИТЬ
Нажимая ПРОДОЛЖИТЬ, я соглашаюсь с Условиями использования и даю согласие на обработку персональных данных. Я также соглашаюсь с тем, что представитель Saxo Bank Group может связаться со мной по телефону или посредством электронного сообщения, в целях предоставления информации о финансовых продуктах и услугах, а также рекомендаций по использованию любых предложений от Saxo Bank Group.

Используйте инвестиционный портфель в качестве маржинального обеспечения

Saxo Bank принимает облигации в качестве маржинального обеспечения по операциям с другими активами. При этом в обеспечение принимается до 95% от стоимости бондов.
 
Данная величина зависит от рейтинга облигаций.
Смотрите Tорговые условия

Торговые риски

 

Законодательство Дании обязывает финансовые учреждения этой страны классифицировать инвестиционные продукты для частных лиц в соответствии с уровнем риска, который принимает инвестор. Все инструменты, доступные клиентам, объединяются в три категории: зеленую, желтую и красную. 
  
Облигации  могут относиться к продуктам зеленой, желтой либо красной категории - в зависимости от конкретных торгуемых инструментов. Для получения дополнительной информации о классификации продуктов и уровне риска ознакомьтесь с положением "Классификация финансовых инструментов в зависимости от категории риска", расположенном в разделе "Общие коммерческие условия". 

​ 

Коммерческие условия