Вечный, но не самый надежный металл: фьючерсы на золото

Вечный, но не самый надежный металл: фьючерсы на золото

Первые фьючерсные контракты на золото появились в 1974 году на американской бирже COMEX. Золотые фьючерсы быстро завоевали популярность, что заставило другие биржи запустить торги аналогичными инструментами. Сегодня только на COMEX трейдеры ежедневно продают и покупают более 400000 контрактов.

Ценность золота определяется следующими факторами:

  • Ограниченным количеством этого металла. По оценочным данным, общий объем золота в мире, включая украшения и промышленные изделия, составляет 170000 тонн. Банки хранят около 20% мировго запаса золота в виде слитков.
  • Высокой себестоимостью добычи. По информации Bloomberg и Barclays, она составляла 1300 долларов за унцию в начале 2013 года.
  • Спросом со стороны промышленности, ювелирной индустрии и медицины. Например, золото используется для производства электронных изделий и медицинских препаратов.

Динамика цен на золото зависит от состояния сырьевых рынков, экономической ситуации в крупнейших странах мира, действий центробанков и тенденций на валютных рынках. Стоимость золота имеет обратную корреляцию с ценой доллара США. Инвесторы традиционно используют ценный металл в качестве инструмента защиты от падения курса американской валюты. Поэтому рост стоимости золота обычно сопровождается падением курса доллара.

Мировой финансово-экономический кризис, похоже, превратил золото в рисковый актив, динамика цен на который зависит от рыночной конъюнктуры и ожиданий трейдеров, но об этом ниже.

Участники финансовых рынков используют для инвестиций в ценный металл покупки физических слитков, «золотые» биржевые фонды и производные инструменты. В число наиболее удобных деривативов, позволяющих торговать золотом, входят фьючерсы.

Какие фьючерсы доступны инвесторам

Лондонская биржа металлов (LME), подразделение Нью-Йоркской товарной биржи COMEX и Токийская товарная биржа (TOCOM) считаются главными центрами мировой торговли золотом. При этом COMEX и TOCOM имеют репутацию главных глобальных площадок для торговли фьючерсами на золото, а LME специализируется на операциях на спот-рынке. Торгуя на биржах COMEX и TOCOM, вы можете продавать и покупать золото практически круглые сутки с понедельника по пятницу.

Фьючерсный контракт COMEX (тикер GC) имеет объем 100 тройских унций. Кроме Нью-Йоркской товарной биржи, он торгуется в системе электронных торгов Чикагской товарной биржи. Торги осуществляются с понедельника по пятницу с 8:20 до 13:30 по стандартному восточному времени (EST). Также вы можете торговать мини-фьючерсами на золото (тикер QO, объем контракта — 50 тройских унций). Цена фьючерсов на золото на Нью-Йоркской товарной бирже исчисляется в долларах США за тройскую унцию.

Объем фьючерсного контракта на TOCOM (тикер JGA) составляет 1 кг золота. Торги проходят с 9:00 до 15:30 (дневная сессия) и с 17:00 до 04:00 (ночная сессия) по японскому стандартному времени (JST). Также вы можете торговать мини-фьючерсом на золото TOCOM (тикер JGPA). Объем этого контракта составляет 100 граммов. Цена фьючерсов на Токийской товарной бирже исчисляется в японских иенах за грамм.

Использование фьючерсов для торговли золотом имеет ряд преимуществ перед покупкой и продажей физических слитков. К главным из них относятся:

  • Простота трейдинга благодаря стандартизации контрактов. Стоимость физического золота в слитках зависит не только от рыночных факторов, но и от его качества, что может ввести инвестора в заблуждение. Стоимость фьючерсов на золото изменяется только в соответствии с рыночными факторами.
  • Используя фьючерсы, вы можете шортить золото без необходимости занимать физические слитки у брокера.
  • Торгуя золотом с помощью фьючерсов, вы не тратите средства на хранение физических слитков. Это значительно уменьшает сопутствующие расходы.
  • Фьючерсы являются более ликвидным инструментом по сравнению с физическими слитками. Это позволяет вам зарабатывать на небольших краткосрочных колебаниях цены.

Золото утратило статус актива-убежища

Оценивая текущую ситуацию на рынке золота, инвесторы и трейдеры невольно вспоминают середину апреля 2013 года, когда стоимость ценного металла буквально обвалилась за несколько дней. В частности, 15 апреля золото подешевело за одну сессию почти на 10%.

Динамика цен на золото с августа 2012 по июль 2013 года. Источник: Bloomberg  
Динамика цен на золото с августа 2012 по июль 2013 года. Источник: Bloomberg

Этот обвал является частью долгосрочной нисходящей динамики цен на золото. Ценный металл подешевел более чем на 25% с начала текущего года по состоянию на 24 июля. Падение составило более 45% с максимальных значений, достигнутых в начале осени 2011 года. С октября 2012 года актив потерял около 30% стоимости.

Динамика цен на золото с октября 2010 по июль 2013 года. Источник: Bloomberg  
Динамика цен на золото с октября 2010 по июль 2013 года. Источник: Bloomberg

Вряд ли имеет смысл говорить о защитных качествах актива, потерявшего почти половину стоимости за неполных два года. Более того, золото дешевеет на фоне сложной ситуации на мировых финансовых рынках и в реальном секторе экономики, когда защитные активы должны дорожать.

Фактически, золото превратилось в рисковый актив, на стоимость которого сильно влияют спекулятивные факторы. Например, сегодня ценный металл дешевеет, когда ФРС США говорит о сворачивании программы количественного смягчения (QE), и дорожает, когда у трейдеров появляется надежда на продолжение мягкой монетарной политики.

Программа количественного смягчения ФРС США предполагает выкуп активов с рынка на баланс Федрезерва. Цель этой программы — снижение процентных ставок и стимуляция кредитования. В настоящее время ФРС реализует третий раунд программы количественного смягчения, ежемесячно выкупая активы на сумму 85 млрд долларов.

Обратите внимание на реакцию рынка на выступление главы ФРС Бена Бернанке 17 июня 2013 года, в ходе которого он сказал о сворачивании программы QE уже в этом году (см. иллюстрацию). Стоимость золота сильно упала в течение нескольких торговых сессий после выступления главы Федрезерва.

Динамика стоимости золота с мая по июль 2013 года. Источник: торговая платформа SaxoTrader  
Динамика стоимости золота с мая по июль 2013 года. Источник: торговая платформа SaxoTrader

Золото отыграло часть потерь после появления надежды на продолжение QE, что видно на графике ниже.

Динамика стоимости золота по отношению к американскому доллару в июне-июле 2013 года. Источник: SaxoTrader  
Динамика стоимости золота по отношению к американскому доллару в июне-июле 2013 года. Источник: SaxoTrader

Несмотря на утрату статуса актива-убежища, золото сохраняет привлекательность для трейдеров. Высокая ликвидность, понятное ценообразование, спрос со стороны институциональных инвесторов и наличие удобных инструментов для торговли делают золото привлекательным инструментом для кратко- и среднесрочных спекулятивных операций.

В частности, завершение сырьевого суперцикла, связанное с падением темпов роста развивающихся экономик, в настоящее время является одной из самых популярных инвестиционных идей. Сторонниками этой идеи являются аналитики таких известных в финансовом мире компаний, как Barclays и Morgan Stanley.

Если сырьевой суперцикл действительно завершился, стоимость всех видов сырья, включая золото, будет снижаться в ближайшие годы. Аналитики Goldman Sachs считают, что данный актив подешевеет до 1300 долларов за унцию до конца этого года, после чего упадет до отметки 1050 долларов за унцию до конца 2014 года. Трейдеры могут воспользоваться этой идеей, открывая короткие позиции в золоте с помощью фьючерсов на этот металл.

Сергей Красиков, старший финансовый консультант Saxo Bank

Quote.rbc.ru

11 сентября 2013​​

Начните торговать фьючерсами на золото сегодня демо-счет бесплатно

Хотите протестировать платформу? Войдите в демо-режиме.

 
Используйте демо-счет на 100,000 USD бесплатно в течение 20 дней - без рисков!

Базовые комиссии

Размер комиссии при торговле фьючерсами зависит от объема торгов. Чем больше торговый объем, тем меньше комиссия.

Смотреть все комиссии

Вы готовы начать торговать прямо сейчас?

Хотите протестировать платформу? Войдите в демо-режиме.

 
Используйте демо-счет на 100,000 USD бесплатно в течение 20 дней - без рисков!
ПРОДОЛЖИТЬ
Нажимая ПРОДОЛЖИТЬ, я соглашаюсь с Условиями использования и даю согласие на обработку персональных данных. Я также соглашаюсь с тем, что представитель Saxo Bank Group может связаться со мной по телефону или посредством электронного сообщения, в целях предоставления информации о финансовых продуктах и услугах, а также рекомендаций по использованию любых предложений от Saxo Bank Group.

Предупреждение о рисках

Законодательство Дании обязывает финансовые учреждения этой страны классифицировать инвестиционные продукты для частных лиц в соответствиии с уровнем риска, который принимает инвестор. Все инструменты, доступные клиентам, объединяются в три категории: зеленую, желтую и красную. 

Фьючерсы, опционы и CFD относятся к категории красных продуктов, торговля которыми связана с высокой степенью риска. Пожалуйста, ознакомьтесь с положением "Классификация инструментов в зависимости от категории риска", расположенным в разделе "Общие коммерческие условия".​

Общие коммерческие условия