Фьючерсы на процентные ставки

Фьючерсы на процентные ставки

Фьючерсы на процентные ставки Фьючерсы на процентные ставки входят в число наиболее популярных среди институциональных инвесторов и профессиональных трейдеров контрактов срочного рынка. Среднедневной объем торгов контрактами CME евро/доллар - наиболее ликвидными фьючерсами на процентные ставки - составляет около 2 млн контрактов в день. Участники торгов чаще всего используют их для хеджирования против изменения процентных ставок. Эти инструменты подходят и для спекулятивных операций. Наконец, фьючерсные контракты на процентные ставки позволяют инвесторам оценивать текущую рыночную ситуацию и предсказывать изменение процентных ставок.

Например, американские корпорации в настоящий момент привлекают финансирование на выгодных условиях благодаря мягкой монетарной политике ФРС. Однако они сталкиваются с риском роста стоимости обслуживания кредитов в ближайшей перспективе.

ФРС планирует уже в этом году сократить объемы выкупа облигаций в рамках программы количественного смягчения (QE) и в следующем году завершить программу. Это приведет к росту процентных ставок и подорожанию кредитов.

Базовым активом рассматриваемого типа фьючерсов являются процентные ставки по банковским депозитам, облигациям или учетные ставки мировых центробанков. Эти фьючерсы дорожают, когда процентные ставки снижаются, и дешевеют, когда процентные ставки повышаются. Таким образом, короткая продажа этих контрактов защищает заемщика от увеличения стоимости обслуживания кредита, так как прибыль по фьючерсу компенсирует рост процентных ставок.

Трейдеры могут использовать фьючерсы на процентную ставку в качестве инструмента для спекуляций. Открывая длинные позиции, участники торгов получают прибыль в случае снижения ставок. А короткие позиции приносят им прибыль в случае роста ставок. Стоимость фьючерсов на процентные ставки позволяет участникам торгов оценивать рыночные настроения и прогнозировать динамику цен и доходность инструментов денежного рынка.

Где и как торгуют процентными ставками

Чикагская товарная биржа (CME) является ведущей мировой площадкой, на которой обращаются фьючерсы на процентные ставки. Этот тип контрактов популярен также на Лондонской международной бирже финансовых фьючерсов и опционов (LIFFE) и на Eurex. В число самых популярных фьючерсов на процентные ставки входят контракты на евро/доллар, на EURIBOR и на ставку по казначейским обязательствам США со сроком обращения 10 лет.

Фьючерсы CME евро/доллар

Наиболее торгуемым контрактом на процентные ставки является фьючерс CME евро/доллар (тикер GE). Базовый актив этого инструмента - процентная ставка по трехмесячным депозитам на сумму 1 млн долл., размещенным в европейских коммерческих банках. Этот контракт обращается на Чикагской товарной бирже.

Стоимость фьючерса GE рассчитывается в виде трехмесячного индекса IMM LIBOR, который определяется разницей 100 минус текущая процентная ставка. Например, при ставке 2,5% котировка фьючерса будет равна 97,5 (100 - 2,5 = 97,5). Один базовый пункт контракта (0,01) равен 25 долл. Минимальное изменение стоимости фьючерса GE равно четверти базового пункта, или 6,25 долл. на контракт.

Торги фьючерсом CME евро/доллар в системе электронных торгов CME Globex осуществляются практически круглосуточно - с 17:00 до 16:00 с воскресенья по пятницу CST. Торги "в яме" (open outcry) осуществляются с понедельника по пятницу с 07:20 до 14:00 CST.

Фьючерсы на EURIBOR

Вторым по популярности контрактом на процентные ставки является фьючерс на EURIBOR, торгующийся на LIFFE. Базовый актив контракта - процентная ставка EURIBOR для трехмесячных депозитов на сумму 1 млн евро. Стоимость фьючерса определяется разницей 100 минус текущая ставка. Минимальное изменение цены составляет 12,50 евро на контракт. Торги осуществляются в течение 20 часов в сутки с понедельника по пятницу.

Фьючерсы на процентную ставку по 10-летним казначейским обязательствам США

В тройку наиболее ликвидных контрактов на процентные ставки входит фьючерс на ставку по казначейским обязательствам США со сроком обращения 10 лет (тикер ZN). Этот инструмент обращается в системе электронных торгов CME Globex.

Базовый актив - ставка по 10-летним казначейским обязательствам номинальной стоимостью 100 тыс. долл. Минимальное изменение цены контракта составляет половину от 1/32, стоимость шага - 15,625 долл. на контракт. Торги в электронной системе CME Globex проходят c воскресенья по пятницу в круглосуточном режиме, перерыв в торгах - с 16:00 до 17:00. Торги в "биржевой яме" проходят с 07:20 до 14:00 с понедельника по пятницу.

Какой интерес движет рынком фьючерсов interest rate?

Чикагская товарная биржа сообщила в начале августа о росте объемов торгов фьючерсами на евро/доллар и 10-летние казначейские обязательства. Интерес трейдеров к этим инструментам вызван спекуляциями на тему сокращения объемов выкупа активов ФРС США уже в текущем году. В свою очередь на торги фьючерсами на EURIBOR на бирже LIFFE влияют ожидания роста процентной ставки ЕЦБ.

Рекорд роста объема торгов на CME

Объем торгов фьючерсами на процентные ставки на бирже CME вырос на 28% в июле 2013г. по сравнению с июлем 2012г. Среднедневной объем операций составил 5 млн контрактов. Объем торгов фьючерсами на евро/доллар достиг 1,9 млн контрактов в день, что на 39% выше показателей июля 2012г.

Динамика стоимости фьючерсов на евро/доллар со сроком обращения до марта 2014г. Источник: торговая платформа SaxoTrader  
Динамика стоимости фьючерсов на евро/доллар со сроком обращения до марта 2014г.
Источник: торговая платформа SaxoTrader

Этой осенью тенденции на мировом финансовом рынке задает кризис американского правительства и растущий размер госдолга США (который уже близок к отметке в 16,5 трлн долл.). Надвигающаяся угроза технического дефолта в стране ведет к понижению кредитного рейтинга. Нестабильность положения усиливается нечеткой позицией ФРС и отсутствием конкретных заявлений со стороны пока не решившегося ужесточать монетарную политику Бена Бернанке.

Марио Драги обещает низкие ставки

Фьючерсы на EURIBOR дешевели с августа до начала сентября перед традиционной ежемесячной пресс-конференцией главы ЕЦБ М. Драги. Падение стоимости этих контрактов отразило опасения трейдеров, связанные с возможным ростом ключевой ставки ЕЦБ. Инвесторы считали, что сворачивание программы количественного смягчения в США заставит Европейский Центробанк ужесточить монетарную политику. Однако стоило тревоге немного утихнуть, как на графике наметился восходящий тренд.

Динамика стоимости фьючерсов на EURIBOR со сроком обращения до декабря 2015г. Источник: торговая платформа SaxoTrader  
Динамика стоимости фьючерсов на EURIBOR со сроком обращения до декабря 2015г.
Источник: торговая платформа SaxoTrader

Однако М.Драги в очередной раз подтвердил, что ЕЦБ будет удерживать ставку на низком уровне в течение длительного времени. Заявление М. Драги не успокоило трейдеров. Во-первых, они были разочарованы тем, что в ходе последнего заседания руководители ЕЦБ не обсуждали возможность снижения учетной ставки. Во-вторых, публикуемые статистические данные подтверждают улучшение ситуации в экономике еврозоны, что подтвердил в своем выступлении М.Драги. Экономическое оживление увеличивает вероятность повышения процентной ставки ЕЦБ.

Итак, фьючерсы на процентную ставку входят в число наиболее торгуемых контрактов срочного рынка. Инвесторы используют их для защиты от изменений процентных ставок, а также в качестве индикатора рыночных настроений. Наиболее ликвидные фьючерсы на евро/доллар и 10-летние казначейские обязательства торгуются на бирже CME. Еще один популярный контракт на процентные ставки - фьючерс на EURIBOR, который торгуется на площадке LIFFE.

 

Сергей Красиков, старший финансовый консультант Saxo Bank

 

Quote.rbc.ru

09 октября 2013

​​​​​
Торгуйте фьючерсами на процентные ставки сегодня демо-счет бесплатно

Хотите протестировать платформу? Войдите в демо-режиме.

 
Используйте демо-счет на 100,000 USD бесплатно в течение 20 дней - без рисков!

Базовые комиссии

Размер комиссии при торговле фьючерсами зависит от объема торгов. Чем больше торговый объем, тем меньше комиссия.

Смотреть все комиссии

Вы готовы начать торговать прямо сейчас?

Хотите протестировать платформу? Войдите в демо-режиме.

 
Используйте демо-счет на 100,000 USD бесплатно в течение 20 дней - без рисков!
ПРОДОЛЖИТЬ
Нажимая ПРОДОЛЖИТЬ, я соглашаюсь с Условиями использования и даю согласие на обработку персональных данных. Я также соглашаюсь с тем, что представитель Saxo Bank Group может связаться со мной по телефону или посредством электронного сообщения, в целях предоставления информации о финансовых продуктах и услугах, а также рекомендаций по использованию любых предложений от Saxo Bank Group.

Предупреждение о рисках

Законодательство Дании обязывает финансовые учреждения этой страны классифицировать инвестиционные продукты для частных лиц в соответствиии с уровнем риска, который принимает инвестор. Все инструменты, доступные клиентам, объединяются в три категории: зеленую, желтую и красную. 

Фьючерсы, опционы и CFD относятся к категории красных продуктов, торговля которыми связана с высокой степенью риска. Пожалуйста, ознакомьтесь с положением "Классификация инструментов в зависимости от категории риска", расположенным в разделе "Общие коммерческие условия".​

Общие коммерческие условия