Фьючерсы на индекс волатильности VIX: торгуем настроением фондового рынка

Фьючерсы на индекс волатильности VIX: торгуем настроением фондового рынка

Фьючерсы на пальмовое масло: рост котировок продолжается Индекс волатильности VIX – разработка специалистов Чикагской биржи опционов CBOE. Показатели индикатора начали рассчитываться в 1993 году, хотя идея о создании подобного инструмента возникла гораздо раньше – в 1986 году. Изобретение принадлежит американскому профессору Мэнахему Бреннеру (Menachem Brenner) и его израильскому коллеге Дену Галаю (Den Galai).

Этот инструмент позволяет определить настроение рынка, что является важнейшим компонентом анализа текущей торговой ситуации, наряду с курсом EUR/USD или индексами S&P 500 и Dow Jones. Главное преимущество VIX заключается в том, что трейдеры получают не размытое определение, а оценку опасений или, наоборот, оптимизма, четко выраженную в числовом эквиваленте. Настроение инвесторов отражается на индексе волатильности следующим образом: чем выше показатели индикатора, тем ярче проявляется тревожность участников финансовых площадок. Если же котировка начала снижение, это означает, что преобладает оптимичный настрой. Именно по этой причине VIX нередко называют «индексом страха».

При работе с индексом и связанными с ним деривативами стоит учитывать, что он является отражением не реальных, а предполагаемых колебаний цены. Причем время, на которое прогнозируется волатильность, соответствует периоду в 30 дней. Понятие прогнозируемых изменений также характеризуется термином implement volatility (подразумеваемая волатильность).

Сегодня существует около 25 различных индексов волатильности группы VIX. В их числе – индикаторы, демонстрирующие настроения инвесторов нефти, золота, процентных ставок, соевых бобов, кукурузы и пшеницы. Нельзя не упомянуть о существовании весьма необычного индекса волатильности – на сам индекс волатильности. Он не пользуется высоким спросом со стороны инвесторов и является, скорее, экзотическим инструментом.

Самым популярным, несомненно, остается первоначальная версия индекса, результаты которого рассчитываются по формуле Блэка-Шоулза. В качестве базового значения используются торговые показатели по опционам на S&P 500.

Показатели индекса волатильности VIX с 2003 года до начала 2014. Источник: торговая платформа SaxoTrader  
Показатели индекса волатильности VIX с 2003 года до начала 2014. Источник: торговая платформа SaxoTrader

Самым значимым пиком на графике индекса волатильности остается отметка, наблюдавшаяся в октябре 2008 года. Максимум был достигнут благодаря невероятному уровню паники, охватившей мировой рынок во время экономического кризиса 2008-2009 годов. В последующие два года еще чувствовались отголоски одного из самых громких потрясений XXI века, в связи с чем котировки не могли обрести стабильности.

Исторические данные показателей индекса VIX позволяют выявить среднее значение, которое условно можно считать комфортным уровнем, т.е. такой ситуацией, когда на фондовом рынке преобладает спокойствие. Если брать достаточно широкий диапазон, то зону эмоционального равновесия можно привязать к коридору индексного значения от 10,000 до 19,000. На протяжении всего 2013 года, например, котировка VIX располагалась именно в этой области, поскольку акции крупнейших корпораций двигались вверх плавно, не вызывая опасений по поводу разворота.

Сравнение индекса S&P 500 и VIX. Источник: торговая платформа SaxoTrader  
Сравнение индекса S&P 500 и VIX. Источник: торговая платформа SaxoTrader

Сравнительный анализ графиков индекса S&P 500 и VIX четко выявляет обратную корреляцию этих индикаторов. Объяснить причину появления разнонаправленности динамик довольно просто. В моменты существенного снижения стоимости акций и, соответственно, падения «барометра» фондового рынка трейдеры отправляются на поиски других активов для хеджирования своих вложений. Причем в условиях массовой паники они готовы отдавать гораздо больше за получение страховки, чем в спокойное время. Ожидая серьезного разворота от S&P 500, инвесторы «толкают» котировку VIX все выше и выше, а она, в свою очередь, демонстрирует напряжение рынка, возрастающее до предела.

Особенно заметным расхождение становится, когда индекс S&P 500 движется к своим историческим максимумам или минимумам. Точки соприкосновения индикаторов, как правило, дают старт для очередного «забега» котировок в противоположных направлениях. Эта закономерность может послужить сигналом при решении о входе в позицию или выходе из нее.

Если рассматривать ближайшие аналоги американского индекса волатильности VIX, то внимание стоит обратить на финансовый продукт с биржевым тикером RTSVX (особенно привлекательным он покажется российским трейдерам). Данный индикатор отслеживает настроения участников рынка, исходя из показателей опционов на фьючерсы на индекс РТС. Кстати, этот инструмент неслучайно выбран в качестве базового актива: именно он является самым ликвидным на срочном рынке России, а значит характеризует его несколько лучше, чем другие индикаторы. Несмотря на то, что методики расчета американского и российского индексов несколько разнятся из-за скидки на отличительные особенности национальных финансовых площадок, основной принцип все-таки совпадает.

Сам индекс волатильности RTSVX появился в начале 2006 года, а фьючерсы на него стали доступны только через 5 лет – в 2011 году. В настоящий момент ликвидность этого контракта невысока, однако аналитики в ближайшей перспективе прогнозируют волну интереса трейдеров, осознавших возможности дериватива на RTSVX.

Фьючерс на VIX как инструмент торговли волатильностью

26 марта 2006 года на бирже CBOE появился первый фьючерс на индекс волатильности VIX. С введением данного контракта у трейдеров и инвесторов открылись принципиально новые возможности построения торговых стратегий. Особенно актуальным он представляется для владельцев опционных или фьючерсных портфелей и участников фондового рынка, поскольку позволяет им оценивать уровень риска своих вложений, а при необходимости надежно их хеджировать. Кроме того, появилась и отдельная группа трейдеров волатильностью, играющих на попытках определить глубину ценовых колебаний или, говоря другими словами, «уловить волну» настроений и торговать против «биржевой толпы».

Динамика фьючерса на индекс волатильности VIX (2011-2013 года). Источник: торговая платформа SaxoTrader  
Динамика фьючерса на индекс волатильности VIX (2011-2013 года). Источник: торговая платформа SaxoTrader

Всплески или резкие падения – вполне стандартные явления для графика фьючерса на индекс VIX. Если рассматривать более короткие временные отрезки, то можно отметить высокую волатильность котировки: например, со значения 16,40 кривая спустилась до отметки в 13,35 всего за неделю (17 декабря 2013 года – 24 декабря 2013 года). Это значит, что недельный диапазон колебания составил около 20 %.

Несмотря на критику некоторых аналитиков в сторону индекса волатильности VIX и фьючерсных контрактов на него (они сетуют на недостаточную адекватность прогнозов), эти инновационные разработки Чикагской биржи CBOE, открывшие трейдерам массу возможностей, сегодня вполне оправданно имеют высокие торговые объемы.

Сергей Красиков, старший финансовый консультант Saxo Bank

Источник: fortrader.ru

07 февраля 2014

​​​​​​​​
Торгуйте фьючерсами с Saxo Bank уже сегодня демо-счет бесплатно

Хотите протестировать платформу? Войдите в демо-режиме.

 
Используйте демо-счет на 100,000 USD бесплатно в течение 20 дней - без рисков!

Базовые комиссии

Размер комиссии при торговле фьючерсами зависит от объема торгов. Чем больше торговый объем, тем меньше комиссия.

Смотреть все комиссии

Вы готовы начать торговать прямо сейчас?

Хотите протестировать платформу? Войдите в демо-режиме.

 
Используйте демо-счет на 100,000 USD бесплатно в течение 20 дней - без рисков!
ПРОДОЛЖИТЬ
Нажимая ПРОДОЛЖИТЬ, я соглашаюсь с Условиями использования и даю согласие на обработку персональных данных. Я также соглашаюсь с тем, что представитель Saxo Bank Group может связаться со мной по телефону или посредством электронного сообщения, в целях предоставления информации о финансовых продуктах и услугах, а также рекомендаций по использованию любых предложений от Saxo Bank Group.

Предупреждение о рисках

Законодательство Дании обязывает финансовые учреждения этой страны классифицировать инвестиционные продукты для частных лиц в соответствиии с уровнем риска, который принимает инвестор. Все инструменты, доступные клиентам, объединяются в три категории: зеленую, желтую и красную. 

Фьючерсы, опционы и CFD относятся к категории красных продуктов, торговля которыми связана с высокой степенью риска. Пожалуйста, ознакомьтесь с положением "Классификация инструментов в зависимости от категории риска", расположенным в разделе "Общие коммерческие условия".​

Общие коммерческие условия