Депозитарные расписки российских компаний на Парижской фондовой бирже

Депозитарные расписки российских компаний на Парижской фондовой бирже

Парижская биржа, ныне носящая название NYSE Euronext Paris и входящая в одноименный американский биржевой холдинг, пока еще только осваивается российскими эмитентами. Сейчас там можно купить депозитарные расписки одного, но довольно интересного актива – алюминиевого гиганта RUSAL. Прочим российским компаниям еще только предстоит оценить потенциал основной фондовой площадки Франции.

Тем более, что перспективы и торговые возможности NYSE Euronext Paris в ближайшее время должны существенно расшириться: холдинг NYSE Euronext только что, в ноябре 2013, получил добро от американских регулирующих органов на объединение с другой глобальной биржевой организацией - Intercontinental Exchange (ICE).

Интересный факт

Сумма покупки NYSE Euronext составила $ 8,2 млрд. По итогам сделки ICE стала крупнейшим в мире оператором срочного рынка и лидером по биржевым оборотам и объемам торгов. Приобретение NYSE Euronext было ознаменовано рядом ярких сюжетных поворотов. В 2011 году эта площадка планировала объединяться с европейской площадкой Deutsche Borse. Однако в дело вмешались ICE и NASDAQ. Первая претендовала на срочные рынки, имеющиеся в активе NYSE Euronext, вторая на рынки акций. ICE и NASDAQ выставили совокупную заявку на покупку в размере $11.3 млрд, в то время как рыночная стоимость спорного актива оценивалась в $9.75 млрд. Однако NYSE это предложение отклонила. ICE и NASDAQ тогда увеличили цену покупки, предложив дополнительные $ 0,17 центов за акцию ($ 42,67) и $ 350 млн за разделение бизнеса NYSE Euronext. Однако сделка была заблокирована для NASDAQ Министерством Юстиции США, поскольку в случае ее реализации весь рынок американских акций сконцентрировался бы на одной площадке - NASDAQ. Позже по антимонопольным же соображениям и Европейская Комиссия заблокировала сделку по покупке NYSE Euronext для Deutsche Borse. В итоге ICE осталась единственным претендентом на покупку, окончательно о которой договорились в конце 2012 года. Далее почти год длилось ожидание одобрения сделки со стороны регулятора.


Последние годы российские компании все чаще проводят IPO на фондовых площадках развитых стран. Европейские и американские рынки обладают высокой капитализацией, а более совершенное законодательство надежно защищает интересы акционеров, включая миноритариев, совершающих портфельные инвестиции. Наконец, текущая финансово-экономическая ситуация в мире выглядит не в пользу российского рынка: в 2013 индекс S&P 500 вырос на 20%, в то время как российский индекс ММВБ вырос приблизительно на 1%, а номинированный в долларах индекс РТС снизился почти на 10%.

Поэтому только за последние два месяца две крупных российских финансовых организации сделали выбор в пользу бирж развитых стран: банк «Tinkoff. Кредитные системы» провел IPO на Лондонской бирже в октябре, пеняя на недостаточную ликвидность торгов на Московской бирже, а крупнейшая управляющая компания «Сбербанк Управление Активами» в середине ноября стала покупать акций американских корпораций вместо бумаг российских госкомпаний для одного из своих фондов.

За последнее десятилетие российские компании привлекли миллиарды долларов США в ходе IPO на иностранных биржах. Эмитенты из России обычно размещают на иностранных биржах депозитарные расписки, так как это упрощает доступ к зарубежным фондовым рынкам. NYSE Euronext Paris для российских эмитентов пока еще не освоенный рынок, однако созданные там условия размещения для иностранных эмитентов позволяют ожидать притока новых компаний.

Парижская фондовая биржа NYSE Euronext Paris: альтернатива Лондону и Нью-Йорку

Парижская фондовая биржа (NYSE Euronext Paris) входит в тройку крупнейших европейских площадок по объемам торгов и является основным европейским активом глобальной биржевой организации NYSE Euronext. Сегодня на NYSE Euronext Paris обращаются ценные бумаги 586 компаний, из которых 528 – французские (напр., BNP Paribas, Alcatel-Lucent, Renault), а 58 – иностранные (напр., ArcelorMittal). Общая рыночная капитализация всех эмитентов биржи составляет около 1,2 трлн евро. На базе этих компаний биржа рассчитывает фондовый индекс CAC 40, один из основных индикаторов глобального фондового рынка.

Интересный факт

Участники торгов на NYSE Euronext Paris также имеют доступ к другим площадкам, входящим в структуру NYSE Euronext, таким, как фьючерсная биржа LIFFE, а также фондовые площадки Нью-Йорка, Лиссабона, Брюсселя и Амстердама.


Популярность Парижской биржи для размещения депозитарных расписок нефранцузских эмитентов резко возросла в 2008 году после объединения NYSE и Euronext, вследствие которого биржа получила возможность конкурировать за российских эмитентов с LSE (London Stock Exchange) и другими глобальными площадками. Так, например, на Лондонской бирже ценные бумаги компаний, зарегистрированные за пределами Великобритании, могут попасть только во второй уровень листинга. Инструменты этого уровня считаются высокорисковыми, что соответственно отражается на котировках. В частности, инвестиционные и пенсионные фонды, инвестирующие на длительный срок, по британскому законодательству не имеют права покупать бумаги второго уровня листинга. NYSE Euronext Paris оказалось более лояльной к иностранным эмитентам. Среди российских компаний пионером размещения на Парижской бирже в 2012 году стал алюминиевый холдинг «РУСАЛ».

Русский алюминий на Парижской бирже

Депозитарные расписки российской «Объединенной компании «РУСАЛ» (или UC Rusal, до 2007 года - ОАО «Русский алюминий») обращаются непосредственно на торговой площадке NYSE Euronext Paris. Формально этот эмитент не имеет отношения к России, так как компания UC Rusal зарегистрирована на британском острове Джерси.

Интересный факт

Rusal производит 9% мирового объема первичного алюминия и 8% глинозема, это крупнейший в мире производитель этого металла. 47 заводов работают в 13 странах на 5 континентах, а трудится на предприятиях холдинга 70 тыс. человек. Основной бенефициар «Русала» - Олег Дерипаска.


В свободном обращении находится всего 10,04% акций компании. «РУСАЛ» в 2010 году стал первой российской компанией, решившейся провести IPO на Гонконгской фондовой бирже. После уже на российских торговых площадках (тогда – ММВБ и РТС) начались торги депозитарными расписками на размещенные в Гонконге акции.

Интересный факт

По мнению экспертов, размещение депозитарных «РУСАЛа» расписок на российском фондовом рынке связано с тем, что в Гонконге компания не получила ожидаемой ликвидности по своим ценным бумагам.


А в 2012 году торги глобальными депозитарными расписками «РУСАЛА» (GDR) на 20 акций каждая начались на Франкфуртской и Парижской биржах. Банком-депозитарием в этом размещении выступил Bank of New York.

Динамика котировок UC RUSAL на NYSE Euronext Paris в 2013 году

Источник: торговая платформа SaxoTrader  
Источник: торговая платформа SaxoTrader

За последний год стоимость депозитарных расписок UC Rusal снизилась приблизительно на 50%. Это связано с кризисом в мировой металлургической отрасли в целом и индустрии производства алюминия в частности. Перспективы ценных бумаг «РУСАЛа» зависят от спроса на металл на мировом рынке, который пока остается низким из-за глобального финансово-экономического кризиса. Но эта ситуация открывает широкие возможности для долгосрочных инвесторов, готовых ждать окончания кризиса и изменения конъюнктуры рынка производства алюминия.

Синергетический эффект

Торгуя на Парижской фондовой бирже, инвесторы также имеют доступ к другим площадках NYSE Euronext, не только французской. Если говорить о российских компаниях, то в рамках NYSE Euronext можно обратиться к депозитарным распискам другого крупного российского металлургического холдинга - «Мечела». Однако надо отметить, что последнее время ситуация «Мечела» менее оптимистична, чем «РУСАЛа»: серьезная долговая нагрузка предприятия, приведшая к обвалу котировок его ценных бумаг на российском фондовом рынке несколько недель назад, делает инвестиции в него менее интересными.

Кроме того, в системе можно торговать депозитарными расписками компаний российского телекоммуникационного сектора, включая «Вымпелком», «МТС» и «Ростелеком», а летом 2013 на NYSE стала торговаться крупная российская IT-компания Luxoft (разработческая дочка холдинга IBS).

NYSE Euronext Paris сегодня входит в число крупнейших фондовых бирж мира и создает привлекательные условия для российских компаний, планирующих IPO на зарубежных биржах. Преимущества размещения депозитарных расписок на этой торговой площадке из российских эмитентов оценил еще только один российский эмитент – RUSAL, депозитарные расписки которого торгуется на бирже второй год. Парижская фондовая биржа способна обеспечить более высокий уровень ликвидности по сравнению с нашим национальным фондовым рынком. А в отличие от Лондонской и Нью-Йоркской фондовых бирж, IPO на NYSE Euronext Paris не связано с большими юридическими трудностями и ограничениями. Большим бонусом работы на Парижской бирже является и то, что получив доступ к операциям на NYSE Euronext Paris, инвесторы могут торговать депозитарными расписками зарубежных и российских компаний, торгующихся в системе NYSE Euronext.

Сергей Красиков, старший финансовый консультант Saxo Bank

Материал опубликован в рамках проекта "Биржи мира" на Investfunds.ru

03 декабря 2013​​​​

Торгуйте на Парижской бирже прямо сейчас демо-счет бесплатно

Хотите протестировать платформу? Войдите в демо-режиме.

 
Используйте демо-счет на 100,000 USD бесплатно в течение 20 дней - без рисков!

Опционы на отдельные акции - новый продукт

Хеджируйте свой портфель. Зарабатывайте на разворотных стратегиях с зара​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​нее известным размером потенциального убытка.​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​
Узнать больше

Вы готовы начать торговать прямо сейчас?

Хотите протестировать платформу? Войдите в демо-режиме.

 
Используйте демо-счет на 100,000 USD бесплатно в течение 20 дней - без рисков!
ПРОДОЛЖИТЬ
Нажимая ПРОДОЛЖИТЬ, я соглашаюсь с Условиями использования и даю согласие на обработку персональных данных. Я также соглашаюсь с тем, что представитель Saxo Bank Group может связаться со мной по телефону или посредством электронного сообщения, в целях предоставления информации о финансовых продуктах и услугах, а также рекомендаций по использованию любых предложений от Saxo Bank Group.

Инвестиционный прогноз Saxo Bank на 4 квартал 2016

Ваш путеводитель по событиям этого квартала

TradingFloor.com — это сообщество, созданное Saxo Bank для обучения трейдеров, повышения их компетенций и общения на актуальные темы. Присоединившись к нему, вы получите много полезной информации, включая:

  • Уникальные комментарии и анализ от экспертов Saxo Bank, в том числе текущие данные от трейдеров-практиков и аналитику от лучших отраслевых экспертов
  • Эксклюзивные сведения от привлеченных специалистов по техническому анализу
  • Торговые инструменты, которые можно использовать для принятия инвестиционных решений, включая календарь экономических событий, модули открытых позиций, инструменты аналитики рынка опционов.

Став участником сообщества RU.TradingFloor.com, вы получаете расширенный доступ к информационным инструментам Saxo Bank. Присоединяйтесь к сообществу сейчас. Участие в RU.TradingFloor.com является бесплатным.

перейти на RU.TradingFloor.com