ПИФ и ETF: похожие инструменты, разные стратегии

ПИФ и ETF: похожие инструменты, разные стратегии

22 мая 2013

Александр Валюнин, финансовый консультант Saxo Bank

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) уже довольно длительное время являются популярным инструментом вложения средств среди российских инвесторов. Объемы вложений лишь ненамного уступают еще более консервативному финансовому инструменту - банковским депозитам. Что касается биржевых фондов (Exchange Traded Funds, ETF), которые по многим параметрам представляют собой аналог ПИФов, а по ряду характеристик даже превосходят их, широкое распространение и признание в России они получили сравнительно недавно, буквально несколько лет назад. Тем не менее, число россиян, инвестирующих как в отечественные, так и в зарубежные биржевые фонды, растет в геометрической прогрессии. В связи с этим было бы интересно еще раз взглянуть на оба инструмента и понять, какой из них способен лучше всего соответствовать выбранной инвестиционной стратегии.

Начало истории ПИФов (США, середина 20-х годов ХХ века) пришлось на тяжелые, экономически нестабильные времена, когда инвесторы опасались вкладывать в них свои активы. С появлением четких правил жесткого государственного регулирования деятельности паевых инвестиционных фондов доверие к ним постепенно росло, равно как и количество ПИФов, зарегистрированных на территории США, а позже и других стран, напоминает эксперт Saxo Bank. И сегодня этот финансовый инструмент, зарекомендовавший себя как крайне жизнеспособный и устойчивый даже к глобальным экономическим кризисам, не без веских поводов считается одним из самых ликвидных.

Паевые инвестиционные фонды господствовали на финансовых рынках, не имея аналогов, до тех пор, пока не были созданы первые ETF. А пора биржевых фондов настала в начале 90-х. ETF мгновенно завоевали симпатию инвесторов благодаря тому, что они предоставляют широкие возможности для активных портфельных вложений. Принцип работы биржевых фондов основан на синхронизации данных соответствующего финансового индекса. Например, один из первооткрывателей среди ETF - биржевой фонд SPY - копирует показатели структуры S&P 500, а динамика индекса Dow Jones легла в основу Dow Diamonds.

ПИФы и ETF в зависимости от сектора и региона делятся на соответствующие виды (например, финансы, полезные ископаемые, наука - или США, Китай, Европа, весь мир). Разделение, как указывает эксперт Saxo Bank, происходит и по характеру активов: ПИФы представлены фондами акций, фондами облигаций, фондами недвижимости, фондами денежного рынка, фондами фондов, ипотечными фондами, венчурными фондами и индексными фондами (наиболее близкий аналог ETF), а ETF - фондами долевых бумаг, фондами облигаций и валютными фондами.

Кроме того, в соответствии со временем для купли-продажи паев ПИФы подразделяются на открытые (паи выкупаются каждый день в обязательном порядке), интервальные (время купли-продажи наступает в определенные заранее установленные периоды) и закрытые (транзакции осуществляются только при открытии фонда и после истечения срока от года до 15 лет). Аналогичного деления у фондов ETF не существует.

Такие похожие…

Помимо фундаментальных различий ПИФы и ETF имеют нескольких схожих характеристик. Во-первых, оба инструмента позволяют трейдерам организовывать профессиональное управление их активами. В случае с паевыми фондами средства инвесторов берет под контроль специальная управляющая компания, а активами ETF распоряжается менеджер фонда. Причем ПИФ, передающий управление средствами профессиональной компании, а не менеджеру фонда, как это делает ETF, предлагает более квалифицированный подход. 

Во-вторых, функционирование инвестиционных фондов строго регламентировано законодательством. Российская фондовая система создана на основе аналогичной американской схемы, доказавшей значимость жесткого регулирования со стороны государства. В РФ действует система законов, касающихся организации работы биржевых фондов и финансового рынка в целом. Обеспечение контроля за их выполнением лежит на Федеральной службе по финансовым рынкам.

В-третьих, каждый из двух способов инвестирования предоставляет возможность торговли акциями с высокой ликвидностью. Данный факт, по словам эксперта, повышает уровень доверия, поскольку купля-продажа высоколиквидных эмиссий минимизирует риск финансовых потерь.

В-четвертых, паевые и биржевые фонды обеспечивают одинаково высокий уровень диверсификации. Происходит это за счет включения активов из различных регионов и секторов экономики. Данная характеристика, наравне с предыдущей, способствует повышению защиты от возможных убытков.

В-пятых - низкий уровень первоначальных взносов. Малый порог обеспечивает доступность фондов для инвесторов и мелких частных предпринимателей с невысоким стартовым капиталом.

…но такие разные

Принципиальное различие кроется в допустимом количестве операций купли-продажи в течение суток. Система работы паевых фондов лимитирует данное число до единицы, в то время как ETF не ограничивают своих участников никакими цифрами, и пока биржа открыта, владельцы бумаги имеют право осуществлять торги. Отсутствие лимита на торговые операции создает благоприятные условия для гибкой политики инвестирования.

Эксперт предлагает рассмотреть конкретный пример. В СМИ появилась новость, способная изменить положение дел на финансовом рынке, и инвестор тут же, без промедления, корректирует свои позиции в соответствии с планируемыми обновлениями. Поступить подобным образом с вложениями в ПИФ не представляется возможным, поскольку если за текущий день одна транзакция уже совершена, проведение следующей придется отложить. Способность быстро реагировать на изменения фондового рынка в принципе является одним из ключевых умений трейдера, и именно фонды ETF предоставляют площадку для ее реализации. Зато ПИФы более устойчивы к резким и недолгосрочным изменениям, гарантируя своим дольщикам сравнительно высокую надежность и стабильность.

Эксперт особо отмечает один нюанс, касающийся паевых инвестиционных фондов. Несмотря на то что вкладчики ПИФов в течение одного дня не могут вносить изменения более двух раз, и это создает определенные неудобства, существует и некоторое преимущество - пайщики могут быть уверены, что по окончании торгов цена для продажи или покупки паев будет одинаковой для всех. В зависимости от выбранной инвестиционной тактики равные условия в рамках одного торгового дня могут носить положительный характер.

Следующий критерий для сравнения - время и принцип обновления цен. ПИФы формируют их на основе цен активов фонда один раз в сутки на момент закрытия торгов. Цены же биржевых фондов находятся в постоянном обновлении и опираются на показатели биржи. Плавающее ценообразование открывает простор для маневра, а точнее, для совершения выгодной сделки благодаря правильному выбору времени. В итоге получается, что в категории по предоставлению постоянного отслеживания изменений цен побеждают биржевые фонды.

Однако, по его словам, не все так однозначно. Среди достоинств ПИФа - хранение средств на длительный срок (до 15 лет), в течение которого практически не требуется личного контроля и участия со стороны инвестора. А по истечении этого времени пайщик может получить очень достойную прибыль.

Что касается издержек, то в этом аспекте преимущество на стороне ETF. Паевые инвестиционные фонды осуществляют постоянные выплаты управляющей компании даже в случае убыточной работы организации. В общей сложности затраты на профессионального управляющего активами инвесторов и создание инвестиционных сертификатов выходят отнюдь немаленькие. Пайщикам ETF задумываться о подобных тратах не приходится, так как управление средствами осуществляет менеджер фонда, а не сторонняя организация. Но инвесторы ПИФов обеспечены более квалифицированным контролем от авторитетной управляющей компании, деятельность которой находится под постоянным наблюдением. Так что и в этом случае ситуация, по словам эксперта, носит неоднозначный характер, и каждый из фондов имеет как неоспоримые достоинства, так и недостатки.

Дольщикам ETF доступна торговля в долг, получение прибыли за счет падения цен, использование кредитного плеча и техники коротких продаж - одним словом, инвесторы могут торговать маржинально. С одной стороны, это плюс, поскольку спектр возможных действий расширяется. Хотя в то же время важно понимать, что торговля с применением маржинальных инструментов относится к операциям с повышенным риском. Отсюда вывод: ПИФы, не предоставляющие возможностей для маржинальной торговли, обеспечивают более высокий уровень стабильности и надежности инвестиций по сравнению с ETF.

Резюмируя изложенное выше, жесткая система сравнения биржевых и паевых инвестиционных фондов в принципе нецелесообразна. ПИФ можно считать своеобразным прародителем ETF, отдавшим своему родственнику только лучшие черты. Проверенные на практике характеристики соединились с усовершенствованной техникой, и в итоге появляется высоколиквидный инструмент в виде ETF. В настоящий момент биржевые фонды охватывают около 2,5% мировых акций. Эксперты прогнозируют не только продолжение роста числа ETF, но и ускорение этого роста, что неудивительно: возможность торговать этим финансовым инструментом сегодня предоставляют большинство онлайн-брокеров с мировым именем. Для частного инвестора, подчеркивает эксперт Saxo Bank, это открывает возможность выбирать из нескольких тысяч биржевых фондов, и в том числе торговать CFD на ETF. По мере развития этой сферы торговли возможности для трейдеров и инвесторов будут только увеличиваться.

Quote.rbc.ru 

Информация о Saxo Bank

Saxo Bank – надежный европейский инвестиционный банк, имеет лицензию Европейского союза, предоставляет такую услугу, как онлайн-трейдинг, частным инвесторам и институциональным клиентам, в частности возможности для торговли на рынке форекс. Помимо этого наши клиенты могут торговать на мировых финансовых рынках контрактами на разницу (CFD), биржевыми фондами (ETF), акциями, опционами и другими деривативами с помощью трех специализированных платформ: SaxoTrader, SaxoWebTrader и SaxoMobileTrader (в том числе приложения для iPhone, iPad и Android). Платформы доступны на более чем 20 языках.

Брокерские услуги форекс Saxo Bank не ограничиваются основными валютными парами и рынком спот. Клиенты могут торговать более 160 валютными парами, совершать форвардные и фьючерсные сделки, открывать позиции по CFD.

Штаб-квартира Saxo Bank в Копенгагене; представительства открыты в России, европейских странах, Азии, Ближнем Востоке, Латинской Америке и Австралии.​​

Узнать больше о преимуществах трейдинга ETF с Saxo Bank

Хотите протестировать платформу? Войдите в демо-режиме.

 
Используйте демо-счет на 100,000 USD бесплатно в течение 20 дней - без рисков!

Вы готовы начать торговать прямо сейчас?

Хотите протестировать платформу? Войдите в демо-режиме.

 
Используйте демо-счет на 100,000 USD бесплатно в течение 20 дней - без рисков!
ПРОДОЛЖИТЬ
Нажимая ПРОДОЛЖИТЬ, я соглашаюсь с Условиями использования и даю согласие на обработку персональных данных. Я также соглашаюсь с тем, что представитель Saxo Bank Group может связаться со мной по телефону или посредством электронного сообщения, в целях предоставления информации о финансовых продуктах и услугах, а также рекомендаций по использованию любых предложений от Saxo Bank Group.

Инвестиционный прогноз Saxo Bank на 4 квартал 2016

Ваш путеводитель по событиям этого квартала

Saxo Bank – один из самых надежных брокеров на мировых фондовых биржах, а также на рынке форекс

Saxo Bank – один из самых надежных брокеров на мировых фондовых биржах (14500+ акций на 29 биржах), имеющий лицензию Европейского союза, – предоставляет частным инвесторам и институциональным клиентам возможности онлайн-трейдинга на мировых финансовых рынках такими инструментами, как: валютные пары на FOREX, контракты на разницу (CFD), биржевые фонды (ETF), акции, фьючерсы, биржевые и валютные опционы и другие деривативы с помощью трех специализированных торговых платформ: SaxoTrader, SaxoWebTrader и SaxoMobileTrader (в том числе приложения для iPhone, iPad и Android). Трейдинговые платформы доступны на более чем 20 языках. Кроме того,  Saxo Bank предлагает услуги и партнерские программы для институциональных клиентов.

Штаб-квартира Saxo Bank в Копенгагене; представительства открыты в России, европейских странах, Азии, на Ближнем Востоке, в Латинской Америке и Австралии.

Протестируйте демо-счет в Saxo Bank абсолютно бесплатно